安踏体育：目标价117港元，2025年Q2零售额或增5 - 9%

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【大摩维持安踏目标价117港元及“增持”投资评级】 摩根士丹利发布报告，维持安踏体育(02020.HK)117港元的目标价以及“增持”投资评级。大摩指出，安踏5月份销售额增长情况好于4月份，原因有三：一是6.18比去年提前10天；二是假日增多；三是天气恢复正常。同时，线下销售表现强劲。宝胜集团的业绩也呈现出相同趋势，5月销售额较去年同期下降3%，而4月销售额同比减少15%。安踏表示，若6.18购物节后需求下滑，将考虑在6月增加线上折扣以促进销售。大摩认为，安踏和FILA的零售额增长在2025年第二季将达到5—9%，其中FILA的增长会强于安踏。该行维持安踏/FILA2025年20—25%/~25%的营业利益率指引，还提及迪桑特/可隆目前的营业利益率分别为>30%/>/20%。