电力设备行业研究：欧洲电动车销量月报(2025年5月)：持续复苏 5月同比增速继续创年内新高

　　2025 年5 月欧洲9 国新能源车销量22.6 万辆，同比+36.2%欧洲电动车市场在经历较为平淡的2024 年后，2025 年开年呈现出明显的复苏趋势，5 月新能源汽车销量同比增速继续创年内新高。2025 年5 月欧洲9 国新能源车销量22.6 万辆，同比+36.2%，新能源渗透率27.0%，同比+6.8pcts。其中，BEV销量14.1 万辆，同比+28.2%；PHEV 销量8.5 万辆，同比+52.1%。
　　（1）德国：在前期低基数下，2025 年以来德国电车销量同比明显修复。大众集团的电动化转型促进了德国BEV 市场发展。5 月，大众集团占据德国BEV 市场49.8%的份额。据大众德国官网，大众集团为ID 系列电车提供3500-6000 欧元不等的价格折扣，目前持续至2025 年6 月30 日（2024Q4 即存在此折扣）。2025年5 月德国BEV 销量4.3 万辆，同比+44.9%，占比18.0%，同比+5.4pcts；PHEV销量2.5 万辆，同比+79.4%，占比10.5%，同比+4.6pcts。
　　（2）英国：制造商对新产品的折扣继续支撑市场，尤其是电动汽车。2025 年5月英国BEV 销量3.3 万辆，同比+25.8%；PHEV 销量1.8 万辆，同比+50.8%。
　　（3）法国：5 月法国汽车大盘以及电车市场均出现下滑。一方面是前期基数较高，2024 年法国电车市场受到了社会租赁计划的有效带动，该计划预计将于2025年9 月回归，预计法国电车销量将在9 月之后更为强劲。另一方面是部分车型仍在等待获取2025 年补贴资格。2025 年5 月法国BEV 销量1.9 万辆，同比-18.9%；PHEV 销量0.82 万辆，同比-19.8%。
　　（4）西班牙：各细分市场新车型的不断推出、品牌的促销活动、MOVES Ⅲ补贴计划以及购买电动汽车的15%个人所得税减免延长，共同推动电动化转型。西班牙也正希望吸引相关投资，并致力于成为投资中心。
　　投资建议
　　欧盟议会投票通过碳排放考核修正案，原计划于2025 年收紧碳排放考核目标，改为考核2025-2027 年三年的平均值，时间线上有所延缓但总体趋势不变。且各车企此前为应对即将收紧的考核要求，陆续推出新一代纯电平台，新车型有望带动欧洲电车市场放量。投资建议：（1）锂电池：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达；受益标的中创新航、国轩高科；（2）锂电材料：推荐湖南裕能；中伟股份、华友钴业；星源材质、恩捷股份；受益标的富临精工、万润新能；容百科技、当升科技、厦钨新能、华友钴业；星源材质、恩捷股份；天赐材料、新宙邦；天奈科技；（3）锂电结构件：受益标的科达利、铭利达、敏实集团、和胜股份；（4）电源/电驱系统：推荐威迈斯、富特科技；受益标的黄山谷捷；（5）汽车安全件：
　　受益标的中熔电气、浙江荣泰。
　　风险提示：欧洲宏观经济增速不及预期、竞争加剧导致盈利能力下降风险。
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