思特威(688213)：手机业务有望实现高速增长 持续拓展汽车+安防业务

　　防业务
　　事件：
　　6月11日，华为举 办 Pura 80 系列及全场景新品发布会。其中 Pro 版与 Ultra版机型可能配备与国产厂商联合开发的1 英寸SC5A0CS 主摄传感器。
　　点评：
　　端侧AI 加速落地，手机摄像头有望持续迭代。尽管全球智能手机销量已进入存量市场，但随着技术水平的提升以及AI 应用加速落地，高端智能手机对于相机的拍摄性能要求越来越高，同时平均摄像头搭载数量仍在逐渐上升。CIS 向更高分辨率、更高帧率和更好成像效果方向升级。此外，随着汽车电子、机器识别、医疗等其他下游领域逐步丰富，对CIS 的感光度、功耗、HDR、视野、帧率、快速精准捕捉被拍摄目标能力等性能参数的要求也逐步提升，尤其是ADAS（高级自动驾驶辅助系统）的应用将越来越广泛。
　　自主研发驱动增长，公司智能手机CMOS 图像传感器业务爆发。公司专注于自主研发的CMOS 图像传感器，围绕智慧安防、智能手机与汽车电子三大核心板块持续发力，持续提升产品性能并扩充差异化矩阵。2024 年公司智能手机业务收入达32.91 亿元，同比激增269.05%，高端旗舰主摄、广角、长焦及前摄等多颗5000 万像素器件凭借高动态范围、低噪声、快速对焦与超低功耗等优势，成功打入多家旗舰机型；同时，面向主流机型的高性价比5000 万像素产品以卓越暗光表现快速放量。得益于性能领先与迭代效率，公司与客户合作全面深化、市场占有率明显提升，并通过推出设计-制造全流程国产化的高端传感器，构建了稳定可靠的本土供应链，为后续业绩持续高速增长奠定坚实基础。
　　盈利预测与投资建议：若新品成功导入华为等品牌，将进一步验证公司自研CMOS 图像传感器的技术实力，同时显著增强未来业绩可预期性。展望未来，公司在高端机型中的市占率有望持续提升，中端市场渗透同步推进，手机业务有望继续驱动公司业绩实现高速增长。预计公司2025-2027 年营收分别为78.04/99.89/121.86 亿元，归母净利润8.24/12.22/16.81 亿元。给予“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧、新品导入不及预期
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