美国经济数据不佳与国内多指标向好：资产机会与风险并存

【宏观数据凸显差异，资产配置需关注多因素】 海外方面，美国5月零售销售降幅超预期，受汽车销量下滑拖累，月率从0.1%降至 -0.9。工业产出月率下滑0.2%，预期上升0.1%。6月纽约联储制造业指数为 -16，预期 -5.5。虽近期就业等助力基本面修复，但面临地缘风险和经贸不确定性，5月CPI数据反弹不及预期，支撑美联储降息，同时原油价格飙涨或使美联储释放鹰派信号。 国内方面，国家相关主管部门已下达1620亿元“国补”资金，剩余将有序下达。5月固定资产投资扩大，制造业投资增长快，服务业增长加快。全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，环比增长0.61%。服务业生产指数同比增长6.2%，社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%。 资产观点上，国内物价弱稳，资产以结构性机会为主，政策驱动逻辑强化。海外地缘风险或加剧短线波动，长线弱美元格局延续，需警惕波动率跳升，关注非美元资产和黄金等资源品。 风险提示为国内政策力度不及预期，海外超预期走弱。

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