传媒：OPENAI的“新伙伴产业链”：COREWEAVE和甲骨文

　　投资要点：
　　一、OpenAI 用户增长：算力需求加速上升
　　2025 年来GPT 在模型能力、多模态能力、Agent 能力等持续高频迭代升级，带动用户高速增长。C 端层面，据DemandSage 统计，2025年4 月ChatGPT 的每周活跃用户已达8 亿，相较于2025 年2 月的4亿翻倍。B 端层面，2025 年6 月公司付费企业用户超300 万，较2 月的200 万大幅增长。
　　OpenAI 模型更新速度和参数量的提升，叠加用户需求的增长，使得OpenAI 算力需求爆发。2025 年OpenAI 密集更新GPT4.5、GPT4.1、O3、O3-pro 等模型，若GPT 此后模型参数规模的进一步扩张，模型训练对算力与资源调度的要求将持续提升。
　　二、OpenAI 与微软存在定位重叠：Windsurf 与GitHub CopilotOpenAI 收购的Windsurf 与GitHub Copilot 定位存在重叠：2025年5 月，OpenAI 计划以30 亿美元收购Windsurf。Windsurf 是一家专注于开发AI IDE 的公司，其产品的功能与微软Visual Studio 的GitHubCopilot 有重叠。
　　三、新伙伴一：CoreWeave——训练推理资源的补充者OpenAI 与CoreWeave25 年至今新签两笔合约。（1）据路透社，2025 年3 月11 日，OpenAI 与AI 云计算提供商CoreWeave 签署了一份为期五年、价值119 亿美元的合同，将为OpenAI 提供将提供算力，用于训练和运行OpenAI 模型。（2）据路透社，5 月，OpenAI 再次CoreWeave 增添一笔价值40 亿美元的合约。
　　四、新伙伴二：甲骨文——大模型训练基座
　　甲骨文为OpenAI“星际之门”项目建造数据中心。据甲骨文官方介绍，甲骨文的云基础设施（OCI）具备高性能、低成本、便于用户部署的特质。据EE Times，甲骨文在“星际之门”项目中担任基础设施提供者的角色。2025 年5 月，据金融时报，甲骨文将斥资约400 亿美元采购英伟达的高性能芯片，为OpenAl 在美国新建的数据中心提供支持。
　　与OpenAI 合作已体现在财报数据中。财报层面，6 月10 日，甲骨文FY25Q4 财报电话会中，披露其OCI 本季度营收同比增长高达52%，未来订单储备（RPO）大增41%。电话会中高管表示，若未来“星际之门”进展顺利，RPO 的预期还将调高。
　　投资建议
　　看好OpenAI 需求爆发下的算力增长。建议关注OpenAI“新伙伴产业链”中的CoreWeave、甲骨文。
　　风险提示：AI 大模型竞争激烈，AI 算力竞争激烈
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