电力设备与新能源行业：“大而美”法案修订利好美国大储链

　　美国时间6 月16 日，美国参议院发布“大而美”法案修订草案。本次修订后需再经参议院、众议院投票后由总统签字，后续仍需跟踪参众两院就法案内容的博弈进展。与此前版本相比，本次版本法案将风电光伏税收抵免提前退坡，延长储能等其他设施的税收抵免，或对行业终端需求产生较大影响。
　　此外，此次法案放松了对外国敏感实体的限制，或将有利于国内产业链的产品出口及技术授权模式。推荐阳光电源、上能电气、阿特斯以及宁德时代。
　　风电/光伏：补贴退坡时间再度提前，或影响后续需求
　　根据草案内容，通胀削减法案（IRA）将继续为使用本土组件的光伏项目提供 100% 的投资税收抵免（ITC），但该优惠仅适用于在 2025 年底前开工的项目，此后开始退坡；2026 年开工项目抵免比例为60% ，2027 年则降至20%，2027 年后该激励将终止。该内容较众议院版本中“2028 年12 月31 日前投运项目仍可获得100%抵免”更为严格（现行法律为至2032 年才开始逐渐退坡）。受此影响，美股光伏企业如Fslr、ENPH 等股价大跌。
　　储能：法案取消此前储能的提前退坡计划，中长期大储经济性仍有保障
　　此前版本的法案下，大储ITC 补贴在2029 年开始退坡，2029-2031 年补贴相较原来30%的补贴比例基数分别下降20%/40%/60%，2032 年起为0。
　　本次新版法案下，大储ITC 补贴在2034 年开始退坡，2034-2035 年补贴相较原来30%的补贴比例基数分别下降25%/50%，2036 年起为0（与最初ITC补贴退坡相同，即新版法案对大储ITC 不作调整）。此前市场担心美国大储需求会由于ITC 补贴退坡而受到影响，若目前版本法案通过，则大储中长期项目经济性及储能需求仍有强力保障。
　　放宽对外国敏感实体的限制，利好国内产业链出口
　　此前版本法案下，法案颁布后一年的电站，若任何组件、关键矿物来自禁止外国敏感实体，则无法获得补贴；本次新版法案下，其从外国敏感实体获取的材料成本占总材料成本占比在26-29 年低于60%/55%/50%/45%，30 年及以后低于40%，则仍可获得补贴，边际利好国内储能产业链对美出口。
　　此外，此前版本法案下，法案颁布后两年，若向外国敏感实体支付的金额超过的补贴相关总支出的5%/15%，则不可获得补贴，最新版本法案下该条款直接删除，我们认为其有助于技术授权的出口模式推进。
　　政策边际利好美国大储产业链，看好国内相关产业链获得业绩增量
　　我们认为此次法案草案发布后，美国大储中长期需求得到保障，且国内产业链出口的物质援助限制有所放宽，有利于国内产品直接出口；此外支出限制的取消，也有利于国内通过技术授权模式进行出口，我们推荐美国大储布局领先的阳光电源、阿特斯、上能电气、以及储能电池出口美国占比较大且受益于技术授权模式的宁德时代。
　　风险提示：美国政策变化风险；新技术或新工艺导致行业格局变化；行业竞争加剧导致盈利不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com