大行评级｜瑞银：上调百胜中国目标价至59美元 重申“买入”评级

瑞银发表研究报告指，根据其推算数据，预计百胜中国门店数目于2030年可达3万间，特许经营门店比例较2024增长一倍至约30%。该行认为，市场低估了集团转变至特许经营模式所带来的资金效益，预计可将资本开支比率由2024至26年的6%降至2030年的4%，并可自2026年起产生逾10亿美元的现金流，而2019至24年期间为6.83亿美元，亦有助保障持续的股东回报。

该行预计集团2025至30年收入及经常性净利润的年均复合增长率分别为8%及9%，较2019至24年期间的5%高，由门店扩张及旗下咖啡品牌肯悦咖啡(KCOFFEE)带动的客流增长所支持，相信集团灵活的门店模式，如KFC Mini及Pizza Hut WoW等，可减低特许经营的资金门槛，并加速于较低线城市的渗透率。该行将百胜中国美股目标价由57.26美元上调至59美元，重申“买入”评级。

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