研报掘金丨华创证券：维持江淮汽车“强推”评级，尊界S800大定超预期

华创证券研报指出，尊界S800已取得第一阶段的成功，市场分歧在订单持续性和利润表现上，对此持乐观预期。后续随尊界产品矩阵的丰富、品牌力的构筑，尊界有望成为头部自主豪华品牌，预估长期尊界销量有望达10万辆/年，单车净利达12.4万元，成长空间广阔。按分部估值，参考公司历史估值和可比公司对应阶段估值，同时根据公司与华为盈利分配预估调整PS 倍数，并依据尊界S00 大定表现超预期上调估值倍数，给予自主业务和尊界业务2025年0.8倍和25倍PS，合并公司目标市值1,294 亿元，对应目标价59.24元，空间42%。长期看，预估公司自主业务营收594亿元、尊界业务净利124亿元，分别给予0.8 倍PS、18 倍PE，对应市值2,704亿元，空间2.0倍。综上，维持“强推”评级。

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