多元金融行业：数字人民币国际化：CIPS协同与成本革新

　　核心观点：
　　2025 年6 月18 日陆家嘴论坛上央行潘功胜行长提及将设立数字人民币国际运营中心，推进数字人民币的国际化运营与金融市场业务发展，服务数字金融创新。
　　背景：（1）2025 年4 月21 日，中国人民银行、金融监管总局、国家外汇局、上海市人民政府联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》。方案中提出要提升人民币跨境支付系统（CIPS）功能和全球网络覆盖。强化CIPS 建设旨在替代SWIFT（环球银行金融电信协会，主导全球跨境支付清算）、强化人民币结算，美元霸权下SWIFT 被政治化滥用（如美国切断俄罗斯SWIFT 接入）；且SWIFT 自身存在成本高、效率低问题；全球 “去美元化” 加速，新兴市场对人民币结算需求上升（根据上海政府官网，25 年5 月底，CIPS 系统已有174 家直接参与者和1509 家间接参与者）。（2）而数字人民币与CIPS 相辅相成。境外企业只需注册安装央行数字货币钱包，即可通过CIPS 进行跨境支付。
　　愿景：（1）降低国内跨境贸易企业跨境支付成本，CIPS 可降低跨境支付成本。它采用直接参与者模式，允许境外银行直接接入，减少中间环节。相比传统依赖SWIFT 系统通过代理行多层中转的方式，可缩短结算时间，部分业务能实现 “T+0” 到账，还减少了货币兑换次数，降低汇率波动风险和手续费。而数字人民币也有助于降低成本，可实现点对点直接支付，无需中间机构，能减少手续费支出。同时汇率稳定，可避免汇率波动风险。例如，根据中国电子银行网，海尔财务公司通过CIPS标准收发器企业版实现跨境支付效率提升50%，手续费降低约70%，2024 年《数字人民币跨境支付清算路径探索》白皮书进一步指出，数字人民币跨境转账成本较传统模式降低60% 以上，部分场景可实现零手续费。（2）实现人民币国际化，发展数字人民币对人民币国际化具有战略推动作用。其作为法定数字货币，可依托技术优势突破传统支付体系限制，通过双离线支付、智能合约等特性提升跨境结算效率。根据宁波跨境结算科技平台数据，截至 2024 年9 月，数字人民币（e-CNY）跨境支付规模突破3.1 万亿元，覆盖全球89 个国家和地区，其中东盟10 国与中东6 国贡献了67%的交易量。
　　空间：中国在国际贸易中的份额稳步上升，根据国家统计局数据，2024年，货物贸易进出口总值突破43 万亿元人民币；实现货物贸易顺差达9919.01 亿美元，同比增长20.7%，2024 年中国对美出口总额占比约为14.7%，美国以外出口值为数字人民币贡献广阔空间。
　　投资建议：在数字人民币发展过程中，除大额银行电汇以外，零售跨境贸易也将从中受益，关注跨境支付企业，如连连数字（2598.HK）。
　　风险提示。政策不及预期、地缘政治风险以及行业下行。
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