沪锡：短期或见顶，5月进口数据有增减变化

【锡价短期或见顶，未来一周或保持稳定】 本周，沪锡主力期货合约小幅回落，价格至26万元每吨，现货升水700元每吨。上期所库存降至6965吨，LME库存降至2175吨。 进阶数据显示，锡进口仍亏损，40%锡矿加工费保持稳定。据海关数据及折算，2025年5月我国进口锡精矿实物量13449吨，折金属6296.2吨，环比涨43.4%，同比涨107.6%。 5月，缅甸因管理费高、巷道修复慢，进口量仅500余吨，环比降41.0%。刚果、尼日利亚等非洲国家进口增量明显，环比分别增26.0%和168.0%，非洲进口总量达3600余吨，环比增62.4%。 此外，从澳大利亚进口量近千吨，环比增25.6%。截至5月末，我国共进口锡精矿实物量20.9万吨，折金属2.1万吨，同比增2.3%。 过去一周，锡价保持稳定。在宏观和基本面无大变化预期下，未来一周或继续稳定。 因库存持续回落、缅甸锡矿恢复不及预期，锡价下方有支撑。但下游需求转弱，使锡价上方有压力，双方暂无压倒性优势主导价格走势。 南华观点认为，周内锡价触顶，周运行区间为26万 - 26.5万元每吨。

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