国内电车跟踪：5月销量同比高增 预计25年全年销量1650万辆

　　核心观点
　　5 月中汽协口径国内新能源车销量130.7 万辆，同/环比+36.9%/+6.6%；乘联会口径新能源乘用车批售121.6 万辆，同/环比+35.5%/+7.4%，渗透率52.6%，环比+0.9%。级别方面，5 月A00+A0 级和A 级新能源乘用车零售销量占比环比下降；B 级及以上占比环比+2.9p ct 至47.5%，主要由Model Y 环比+16.4%带动。预计6 月国内电车批售138 万辆（含商用），同比+31.6%，2025 全年销量预期1650 万辆。推荐业绩确定性较强估值处于低位的电池、结构件以及各材料龙头公司，可以左侧布局碳酸锂。
　　事件
　　中汽协口径：
　　5 月国内新能源车（含商用）产量127 万辆，同比+35%，环比+1.5%；销量122.6 万辆，同比+44.3%，环比-0.9%。
　　乘联会口径：
　　5 月新能源乘用车批售/零售121.6 和102.1 万辆，同比+35.5%/+27%，环比+7.4%/+12.9%，渗透率52.6%/52.8%，环比+0.9pct/+1.3pct。出口20万辆，同比+112.8%，环比+5.8%，渗透率44.6%，环比+0.0pct。
　　1） 级别方面，5 月A00+A0 级新能源乘用车零售销量占比环比下降，A 级新能源乘用车零售销量占比环比上升，B 级及以上新能源乘用车零售销量占比环比上升。A 级销量19.7 万辆，B 级及以上销量39.5 万辆，A00+A0 销量24 万辆。其中，B 级及以上占比环比+2.9p ct 至47.5%，主要由Model Y环比+16.4%带动。
　　2） 车型方面，比亚迪海鸥以6.0 万销量、4.9%市占率位居第一。特斯拉Model Y、比亚迪宋PLUS DM -i、宏光MINI 依次位列二、三、四名， 销量分别为3.95/3.15/2.87 万辆， 环比+16.4%/-20.7% /-30.2%，市占率分别为3.3%/2.6%/2.4%，环比+0.3%/+-0.9%/-1.3%3） 车企方面，比亚迪以37.7 万辆销量继续稳居第一，环比+1.2%，市占率31.0%，环比-1.9pct。吉利汽车位居第二，销量13.8 万辆，环比+9.9%，市占率11.4%，环比+0.3p ct。长安汽车位居第三，销量8.1 万辆，环比+47.8%，市占率为6.7%，环比+1.8p ct。
　　投资建议：预计6 月国内电车批售138 万辆（含商用），同比+31.6%，2025 全年销量预期1650 万辆。当前处于预期向上的空窗期，板块驱动的核心矛盾为对26 年需求和行业出清节奏是否存在边际上修，推荐业绩确定性较强估值处于低位的电池、结构件以及各材料龙头公司，可以左侧布局碳酸锂，包括亿纬锂能、科达利、尚太科技、天赐材料、盛新锂能、永兴材料、华友钴业、恩捷股份、当升科技、容百科技、中伟股份、星源材质、新宙邦、龙蟠科技等。
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