通信行业动态报告：MARVELL上调数据中心市场TAM AI需求持续旺盛

　　核心观点
　　IDC 最新数据显示，2025 年第一季度，数据中心以太网交换机收入同比增长54.7%。Marvell 在Custom AI投资者日上表示，2028年数据中心潜在市场规模（TAM）的预期将从去年的750 亿美元上修至940 亿美元，其中定制计算（XPU）及其配套组件市场规模达到550 亿美元。OpenAI 首次推出的官方播客节目中，SamAltman 表示GPT-5 模型或在今年夏天某个时候发布。
　　AI 产业高景气度持续，我们建议锚定行业景气度变化和估值水平进行投资，优选北美算力链公司配置，国产链优质公司也需重视。目前正处于中报前瞻的窗口期，算力产业链公司可能因较好的业绩展望维持强势，建议持续重点关注。
　　行情回顾
　　本期通信板块表现优秀。通信（申万）指数上涨1.58%， 跑赢沪深300指数2.04pcts，在申万31 个一级行业中排名第2。二级子行业（申万）中，通信服务下跌0.50%，通信设备上涨2.68%。
　　推荐组合
　　本期推荐：中国移动、中国电信、中国联通、中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、锐捷网络。
　　上期回顾：投资组合“中国移动、中国电信、中国联通、中际旭创、新易盛、七一二”，相同权重测算平均上涨3.76%， 跑赢通信(申万)指数2.18pcts，跑赢沪深300 指数4.22pcts。
　　持续关注：智能控制器（拓邦股份、和而泰、振邦智能等）；物联网模组（广和通、移远通信、美格智能等）；运营商（ 中国移动、中国电信、中国联通）；军工通信与卫星（七一二、海格通信、ST 铖昌、华测导航、上海瀚讯、盛路通信等）；线缆及深海科技（亨通光电、中天科技等）；云计算（中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、润泽科技、奥飞数据、数据港、宝信软件、科华数据、华工科技、锐捷网络、工业富联、海兰信等）；液冷（英维克等）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；云通信（亿联网络）。
　　风险提示：国际环境变化；人工智能发展不及预期； 市场竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。
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