汽车行业周报：6月下旬需求有望恢复 小米YU7月底发布

　　本周汽车板块微跌，投资情绪偏淡。往年6 月是半年考核节点，预计6 月下旬随营销增加周度需求较上旬回暖，行业随之进入7-8 月淡季，再往后将迎来今年新品集中上市阶段，叠加年底前季节性旺销和补贴因素，销量展望乐观。市场逐步关注明年以旧换新、新能源车购置税变化对行业影响，无论追求相对收益还是绝对收益，当前都建议选股淡化beta、强化alpha，尽量选择个股特征鲜明标的。
　　投资建议：
　　1. 整车：继续推荐理想汽车、江淮汽车，建议关注北汽蓝谷、上汽集团、小鹏汽车、小米集团。#江淮 尊界S800 大定表现超预期，上周股价大幅回升，市场对江淮的价值评估仍不够一致，向上看仍有空间。其次关注理想、小鹏、北汽、小米近期催化剂，#理想 1）周度销量过万、2）7 月i8、3）8 月VLA，#小鹏 1）Mona Max 热销、2）G7 预售，#北汽 1）享界S9 增程版带动销量明显改善、2）管理层改革正被市场认知，#小米 YU7 上市在即。基于我们对龙头车企不发生恶性价格战、降本能力强的判断，#比亚迪、#吉利 2 季度财务表现也有望超预期。
　　2. 零部件：1）机器人板块，继续推荐拓普集团、豪能股份、冠盛股份、福达股份、敏实集团，建议关注纽泰格。2）高阶智驾下沉放量，推荐地平线机器人，建议关注比亚迪电子、速腾聚创、禾赛科技、亿咖通等。3）推荐主业基本面表现良好的星宇股份、继峰股份、银轮股份，以及处于相对低位的新泉股份。
　　3. 重卡：6 月数据有望延续5 月的优异表现，继续看好25 年国四以旧换新政策带来的行业景气向上以及核心标的盈利的持续兑现，推荐潍柴H/A、重汽A，建议关注重汽H。
　　一、 数据跟踪
　　4 月乘用车批发销量同比增长，环比下滑。4 月乘用车批发销量222 万辆，同比+11%，环比-10%；狭义乘用车批发销量同比+11%，环比-10%。4 月乘用车出口销量43 万辆，同比+0.4%，环比+5.0%。4 月乘用车零售销量159 万辆，同比+6.0%，环比-14%。经计算，4 月库存增加19.7 万辆，同比+1.9 倍。
　　5 月新势力车企交付量理想环比增长显著。比亚迪38 万辆，同比+15%，环比+0.6%；零跑4.5 万辆，同比+1.5 倍，环比+9.8%；理想4.1 万辆，同比+17%，环比+20%；小鹏交付3.4 万辆，同比+2.3 倍，环比-4.3%。
　　6 月上旬折扣环比上升。折扣率10.6%，较上期+0.4PP（5/25），较去年同期+2.9PP（6/10）。
　　折扣金额23810 元，较上期+1104 元（5/25），较去年同期+7477 元（6/10）。折扣率变动环比较大的主流品牌一汽大众奥迪+2.4PP，领克+2.0PP，北京奔驰+0.8PP，上汽通用别克-0.7PP，银河（含几何）-0.8PP（相较于5/25）。
　　截至2025 年6 月20 日，
　　1) 碳酸锂，2Q25 均价6.58 万元/吨，同比-38%、环比-13%；最新6.04 万元/吨，较上　　周末-0.48%；
　　2) 铝，2Q25 均价2.01 万元/吨，同比-2%、环比-1%；最新2.07 万元/吨，较上周末+0.05%；
　　3) 铜，2Q25 均价7.78 万元/吨，同比-2%、环比+1%；最新7.84 万元/吨，较上周末-0.44% ；
　　4) 钯，2Q25 均价261 元/克，同比+1%、环比+2%；最新276 元/克，较上周末-0.36%；5) 铑，2Q25 均价0.14 万元/克，同比+12%、环比+10%；最新0.14 万元/克，较上周末+1.81%；
　　6) 天然橡胶，2Q25 均价1.45 万元/吨，同比-1%、环比-16%；最新1.39 万元/吨，较上周末+0.94%；
　　7) 聚氯乙烯PVC，2Q25 均价0.49 万元/吨，同比-17%、环比-4%；最新0.49 万元/吨，较上周末+0.70%；
　　8) 重度纯碱（未更新），4Q24 均价0.16 万元/吨，同比-43%、环比-23%；最新0.15 万元/吨（2024 年12 月16 日），较2024 年12 月13 日持平；9) 冷轧普通薄板，2Q25 均价4065 元/吨，同比-10%、环比-5%；最新3966 元/吨，较2025 年6 月13 日-0.45%；
　　10) 天然气，2Q25 均价0.45 万元/吨，同比+5% 、环比+0%；最新0.44 万元/吨，较上周末+0.02%；
　　11) 92#汽油（未更新）：2025 年6 月10 日最新8.09 元/L，较2025 年5 月31 日+1.11%；12) 95#汽油（未更新）：2025 年6 月10 日最新8.37 元/L，较2025 年5 月31 日+1.10%。
　　二、 行业要闻
　　1) 6 月16 日，小米集团董事长雷军在微博发文表示，小米YU7 将于6 月底发布。
　　2) 6 月17 日，香港联交所权益披露资料显示，6 月10 日至6 月13 日，美团CEO 王兴累计减持了573.7 万股理想汽车，套现金额共超6 亿港元，持股比例从20.94%下降到20.61%。
　　3) 6 月18 日，乘联分会数据显示，6 月1-15 日，全国乘用车市场零售70.6 万辆，同比增长20%，较上月同期下降9%；今年以来累计零售952.2 万辆，同比增长10%4) 6 月19 日，乘联分会秘书长崔东树发文称，2025 年5 月月末全国乘用车行业库存345 万辆，较上月下降5 万辆，较2024 年5 月增16 万辆，形成库存持续高位的特征。
　　三、 市场表现
　　本周汽车板块涨幅-2.57%，板块排名23/29。本周指数涨幅情况：上证综指-0.51%、沪深300 -0.45%、创业板指-1.66%、恒生指数-1.52%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块-2.57%、零部件-2.79%、乘用车-2.19%、商用车-1.83%、流通服务-3.26%。
　　四、 风险提示
　　宏观经济不及预期、地缘政治波动风险、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。
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