如何提高货币政策对股票市场的传导效率

本文探讨货币政策、衍生品市场与中美股市差异等问题。目前，货币政策对美股正向传导明确，美联储降息美股上涨，但简单用融资成本解释有瑕疵。A股隐含波动率高，不适合加杠杆，而美股适合。 低隐含波动率有稳定市场作用，场内期权市场发展有助于稳定股市。资金利率影响隐含波动率极值，利率越低，极值越低。我国衍生品市场不完备，制约了现货与衍生品市场正向循环，外资无法做套期保值，影响资金流入。 近年出现“VIX指数走低，沪深300萎靡”现象，原因在于外资无法“参保”。高股息策略流行，银行股因股息率与存单利率差额大而受青睐。监管拟允许合格境外投资者参与ETF期权交易，这将提升货币政策传导效率，开放衍生品市场对股市长牛循环至关重要。