瑞银：予友邦保险(01299)“买入”评级 目标价88港元

智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，友邦保险(01299)向中邮保险注资20亿元人民币(下同，约2.77亿美元)，并维持其25%的股权比例，有关交易由内部资源资付。额外投资分别占友邦2024年自由盈余和净资产价值的2.2%及0.7%。瑞银预期，上述注资对友邦偿付能力的影响微乎其微，其财务灵活性依然强劲，相信将进一步强化友邦中国与邮储银行(01658,601658.SH)的银行保险合作关系，将友邦目标价定为88港元，予“买入”评级。

报告提及，据友邦表示，此次投资旨在促进未来盈利增长，以及提升中邮保险的资本状况。在2020年至2024年间，中邮保险的新业务价值(VNB)和内含价值(EV)分别以52%和25%的年均复合增长率增长，部分得益于友邦在业务转型上的支持(例如转向长期储蓄和保障产品)。2020年至2023年，中邮保险新业务价值利润率上升13个百分点至19%，并在2024年银行保险佣金结构调整后，进一步提高约4个百分点至23%(瑞银估计)。上述数据已考虑到2023年至2024年经济假设的下调。瑞银表示，增资后，截至2025年3月，预计核心和综合偿付能力比率将分别为112%和177%(实际值为94%/159%)。

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