曹操出行：6月25日上市，募资18.53亿布局定制车

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【中国第二大网约车平台曹操出行6月17日启动招股，拟募资18.53亿港元】 6月17日，曹操出行在港交所公告启动招股，计划全球发售4417.86万股股份，每股发售价41.94港元，预计募资18.53亿港元，6月25日开始交易。完成上市后，将成港股最大共享出行公司。 曹操出行看重定制车，在招股书中多次提及，并打算用近两成募资金额投入该领域。2022年部署第一代定制车枫叶80V，2023年推出第二代曹操60。 截至2024年底，曹操出行在31个城市有超3.4万辆定制车，规模为中国同类车队最大。定制车型订单GTV占比从2022年的5.3%提至2024年的25.1%。 2022 - 2024年，曹操出行营收、毛利率等指标持续改善，营收从76亿元增至147亿元，毛利率由负4.4%转正为8.1%。盈利能力改善得益于定制车投资、用户忠诚度和与聚合平台合作等。 2025 - 2027年，曹操出行每年将采购约8000辆定制车，还计划出售及租赁给合作伙伴，替代过时车型。超50%募资集中于“定制车－自动驾驶－车服”业务闭环。 背靠吉利控股，曹操出行开发定制车有独特优势，能优化乘客体验、降低车辆TCO。枫叶80V和曹操60的TCO相比普通纯电动车分别降33%和40%，司机平均收入增加。 曹操出行正与吉利合作开发Robotaxi新定制车，预计2026年底推出。多家券商研报称Robotaxi进入商业验证期，2026 - 2027年销量或爆发。 除曹操出行，特斯拉、文远知行等企业也在加速布局Robotaxi领域。中信证券认为未来多数厂商会与现有网约车平台合作。 曹操出行已搭建闭环生态，下批定制车将预装自动驾驶组件。此次IPO引入6名基石投资者，选择以定制车为入口的破局之路，抢跑下一个市场。