华阳股份：25Q1产量增16.85%，煤价有望反弹

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【6月23日民生看好华阳股份，称其煤产量具成长性且煤价有望反弹】 华阳股份背靠原阳煤集团，是原山西五大煤炭集团之一、前身为阳泉矿务局，为国内最大的无烟煤上市企业，主产煤种优质稀缺。25Q1公司原煤产量994万吨，同比增16.85%；预计2025年产量达3970万吨，同比增3.45%，未来三年产量CAGR或达7.52%。 当前低煤价影响下，有效供应下降，供给端收缩远超需求端，煤价处于超跌状态。随着火电发电量同比转正，夏季用电高峰临近，动力煤价格有望反弹。 该公司在建矿井稳步推进，股息率高、估值较低。民生维持其“推荐”评级。

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