三花智控：港股上市首日破发，面临增收不增利困境

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【三花智控港股上市首日破发，背后困境与机遇并存】 6月23日9时30分，全球制冷控制元器件龙头三花智控在港交所上市，股票代码02050.HK首次亮起。开盘报价20.95港元，较发行价22.53港元下挫7.23%，延续前一日暗盘3.02%的跌势。 此次三花智控全球发售约4.14亿股H股，募资93.36亿港元。公开发售获747.92倍认购，冻结资金超3400亿港元，基石投资者认购超半数新股。但首日开盘每手投资者账面亏损158港元。 截至收盘，三花智控股价回升至22.5港元，下跌0.13%，总市值约920亿港元。券商分析，港股市场波动大，认购倍数高不代表真实价值，投资者对新股谨慎。 三花智控H股发行价较A股折让30%，引发A股投资者不满。自2025年2月28日以来，A股股价四个月内跌幅达32%，港股上市首日继续承压。 三花智控是老牌A股公司，业务遍及全球。2024年营收279.47亿元，同比增长13.8%，但净利润增速仅6.1%，毛利率下滑，制冷业务增长低于行业平均。 公司应收账款问题凸显，周转天数增加，资金周转压力增大。市场人士认为，传统制冷业务饱和，汽车热管理竞争激烈，大客户销量下滑，关税问题也带来挑战。 不过，券商机构相对乐观。证券维持“买入”评级，东吴证券给予51元目标价。三花智控将港股募资净额用于研发、扩产等，试图破局。 如今，张道才带领三花智控再次敲钟，需证明龙头地位和成长韧性。