基础化工行业周报：山东暂停高密仁和化工产业园资格 看好化工行业龙头长期价值

　　山东暂停高密仁和化工产业园资格，氯虫苯甲酰胺原药及中间体供应受到影响。25 年5 月27 日，山东省潍坊市高密仁和化工产业园内山东友道化学有限公司发生重大生产安全事故，目前已暂停高密仁和化工产业园化工园区资格。6 月5 日起，除安全隐患整治、环境污染治理、智能升级改造项目以外，不得办理新建，改建、扩建和技术改造项目相关手续；已办理相关手续尚未开工的，一律不得开工建设；两年内不得扩区调区。友道化学的工厂爆炸将影响氯虫苯甲酰胺原药及其中间体的短期供应。目前K 胺市场供应紧缺，氯虫苯甲酰胺的成本端支撑偏强，叠加氯虫苯甲酰胺市场货源紧缺，价格上涨，根据百川盈孚，6 月20 日，97%氯虫苯甲酰胺的市场价格为30.5万元/吨。此外，氯虫苯甲酰胺竞品，例如甲维盐、茚虫威、虱螨脲、虫螨腈等的价格也有望上涨。建议关注：1）布局有氯虫苯甲酰胺的利尔化学等；2）布局有K 胺的联化科技；3）布局有氯虫苯甲酰胺竞品的扬农化工等。
　　近期化工园区安全事故多发，看好化工行业龙头长期价值。当前化工行业仍处于景气下行周期，企业或减少对安全的投入，从而导致近期我国化工园区安全事故多发，后续对于涉及硝化、氯化等高危化工反应的项目审批和生产监管将进一步趋严。而化工行业头部企业凭借更严格的安全生产管控流程、更优质的生产装置设备、更先进的工艺生产技术，将保障存量高危化工反应装置的有序生产。化工行业头部企业在涉及高危反应的中间体、产品增量受限的情形下，可以凭借现有产品的稳定生产而受益。建议关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工等化工行业龙头白马。
　　光引发剂中间体、己内酰胺及己二酸生产企业发生安全事故，建议关注细分子行业龙头。25 年6 月9 日，扬帆新材全资子公司江西扬帆的109 车间发生一起火灾事故，江西扬帆拥有3170 吨中间体产能，主要为巯基化合物及衍生品，此着火事件将对茴香硫醚等中间体的供应造成一定影响，进而对光引发剂907 的供应造成影响。后续来看，在当前光引发剂产品低利润的情形下，叠加产品的持续升级迭代，行业集中度将逐步提升，产品供需格局的优化，利好龙头企业，建议关注久日新材、扬帆新材、强力新材。25 年6 月8日，中国平煤神马集团尼龙科技有限公司的空分装置低压氮气球罐下部突然撕裂造成意外事故，该公司是平煤神马集团己二酸、己内酰胺项目建设主体，目前具备40 万吨/年己内酰胺、15 万吨/年精己二酸以及25 万吨/年环己醇产能布局。尼龙6、尼龙66 相关企业中，建议关注聚合顺、台华新材等。此外，MXD6 是一种重要的特种尼龙，也于去年实现国产替代，我们建议关注七彩化学、中化国际等。
　　投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中国海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块；④煤制烯烃板块。（3）新材料：建议关注①半导体材料；②OLED 产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。
　　风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。
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