房地产及物管行业25年第25周周报：年中成交冲量暂未出现 收储推进缓解房企压力

　　本周政策情况：中央800 亿元支持城更，广深政策推进缓解房企压力。
　　本周中央政策方面，发改委下达中央预算内资金800 亿元支持城市更新。地方政策方面，广州持续推进收储，深圳允许未开工项目将部分出售型保障性住房调整为商品住房，盘活资产，缓解房企压力；衢州实施购房补贴政策；湘西、重庆、温州等地发布公积金放松政策。
　　本周基本面情况：推盘面积回落，6 月末暂未看到冲量趋势。据Wind及克尔瑞，本周50 城商品房成交面积346.61 万方，环比上升4.3%，同比下降18.9%。二手房方面，本周11 城网签口径成交173.79 万方，环比上升2.9%，同比下降7.8%，84 城认购口径日均成交3682 套，环比下降2.1%，同比增长14.5%。本周10 城商品房推盘118.6 万方，环比下降35.3%，同比下降18.8%。
　　本周土地情况：土地出让金保持正增长。据中指院数据，25 年6 月前19 天中指院300 城商住土地出让金同比上升28.2%，截至2025 年6月19 日，年内商住土地累计出让金同比上升23.5%。
　　开发板块观点：供需两端依然疲弱，关注后续政策节奏。本周新房、二手网签成交规模环比继续小幅回升，前端二手来访及认购则环比小幅下滑，新房推盘规模再度下降，新房及二手成交水平依然平淡，二手价格则随着市场成交量趋缓而有所下行，7-8 月是地产传统淡季，量价压力或逐渐显现。全国数据来看，5 月单月销售金额维持低位，销售面积、投资金额单月同比降幅则进一步扩大，新开工维持单月20%左右的同比降幅，市场供需两端依然疲弱，短期内较难出现反转上行。上周国常会表态“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，各地政策也陆续跟进，本周广州提速收购存量房、深圳优化城市更新规则、厦门放松保障房申请标准等，供需结构差异依然是市场的主要矛盾与难点，在中央政策基调不变的基础上，各地政策、尤其是供给端政策或在未来一段时间持续落地以稳住市场量价，并伴随市场供需结构优化，关注政策变化及市场基本面反馈。
　　物业板块观点：板块行情回落。据Wind 数据，本周恒生指数下降1.9%，物业板块平均下降0.8%，其中龙头央国企下降1.9%，龙头未违约民企下降1.3%，龙头违约民企下降1.1%，物业板块24 年整体PE7.9x。
　　风险提示。基本面不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期等；融资收紧；供给侧改革出清影响情绪，对于市场情绪产生扰动。
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