研报掘金丨浙商证券：寒武纪定增加码研发 上调至“买入”评级

浙商证券研报指出，寒武纪于6月4日发布2025年度向特定对象发行A股股票公告，拟投入面向大模型的芯片平台和软件平台研发项目，为产品持续迭代奠定基础。公司25Q1单季营收环比增长12.4%，归母净利润环比增长31%，存货环比增加9.8亿元，一季度财务表现已显露放量增长的积极信号，2025年有望成为公司全面收获之年。公司作为国产AI芯片领军，着力推进供应渠道多元化，产能瓶颈逐步缓解，一季度财务表现已显露放量增长的积极信号，2025年有望成为公司全面收获之年。该行预计公司25-27 年分别实现收入75.3亿、134.6亿、205.6亿，同比增速为541%、79%、53%；归属母公司股东的净利润为18.3亿、28.2亿、46.5亿。6月23日收盘价对应25-27年PE估值分别为129、84、51 倍，上调至“买入”评级。

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