机械行业周报：OPTIMUS机器人将迎重大改进 叉车5月内外销增速表现亮眼

　　重点子行业观点
　　人形机器人：
　　6 月17 日，五洲新春发布2025 年度向特定对象发行A 股股票预案。预案显示，五洲新春本次向特定对象发行A 股股票募集资金总额不超过10 亿元（含本数）。其中，具身智能机器人和汽车智驾核心零部件研发与产业化项目拟投入募集资金7 亿元，项目达产后，可实现年产98 万套行星滚柱丝杠、210 万套微型滚珠丝杠、7 万组通用机器人专用轴承、100 万套汽车转向系统丝杠和400 万套刹车驻车系统丝杠。
　　6 月18 日，埃隆·马斯克透露，特斯拉的Optimus 人形机器人将迎来重大改进。
　　从财务角度来看，该产品可以说是特斯拉正在开发的、最具日常消费应用潜力和价值增长潜力的产品。
　　6 月18 日，广西首台工业版人形机器人在柳州下线，填补了广西在高端机器人核心部件及整机制造领域的空白。这台机器人是来自柳州优必选智能科技有限公司的WalkerS1，此次共下线20 台。与传统机械臂相比，工业版人形机器人凭借其类人形态、灵活关节及强大的智能决策能力，能够快速适应复杂多变的产线需求，实现“一机多能”的跨场景作业。
　　6 月19 日，星动纪元推出服务机器人“星动Q5”，该机器人搭载仿生7 轴高精度机械臂及11 自由度星动“精灵手”，每秒能完成10 次点击动作，单手拿起10kg 重物，腿部3 个自由度还能灵活弯曲升降。拎包、端盘、送水、搬运、叠被子、按电梯这些基础工作可以轻松完成，高处取物、下蹲擦鞋、弯腰捡东西也能完美执行。
　　6 月19 日，第一财经记者通过多方信源确认，宇树科技已经完成了始于去年底C轮融资的交割，由移动旗下基金、腾讯、锦秋、阿里、蚂蚁、吉利资本共同领投，绝大部分老股东参与了跟投。
　　6 月20 日，2025 杭州国际人形机器人与机器人技术展览会在杭州开幕。本届杭州人形机器人展以“人形机器人赋能新型工业化”为主题，吸引近300 家知名企业携前沿技术与创新产品亮相，其中包括特斯拉、宇树、云深处、强脑、群核、阿里云、卓益得、清宝、卧龙集团等头部企业与行业知名企业参展，集中展示了人形机器人整机、仿生驱动、具身智能、脑机接口等，为观众呈现一场汇聚人形机器人上下游产业链资源的高水平国际盛会。
　　从人形机器人量产节奏的角度，2025 年将会是突破性的一年。万台级别的量产将带动下游产业链进入确定性放量阶段，而万台级别的数据采集和训练有望真正解决数据匮乏的难题，推动人形机器人向更泛化、更实用的阶段。我们坚定看好人形机器人产业，基于当前硬件技术路线与各厂商进展，建议关注：1）高复杂度灵巧手的功能实现：兆威机电、鸣志电器、江苏雷利、丰立智能、步科股份、福莱新材、大业股份、南山智尚、恒辉安防；2）丝杠量产与降本：恒立液压、北特科技、贝斯特、震裕科技、五洲新春、浙海德曼、华辰装备、津上机床中国；3）谐波产业链：
　　绿的谐波、瑞迪智驱；4）六维力传感器：安培龙、凌云股份、铂力特；5）机器人动捕与训练：奥飞娱乐、凌云光。
　　机床&刀具：2025 年5 月，日本机床订单金额为1287.16 亿日元，同比增长3.4%，环比下降1.2%；其中内需订单330.14 亿日元，同比下降5.2%，环比下降4.0%；外需订单957.02 亿日元，同比增长6.7%，环比下降0.1%。4 月日本对华机床订单为339.80 亿日元，同比上升27.9%。2025 年1-5 月我国金属切削机床产量为33.2 万台，同比增长13.3%。机床&刀具领域作为典型的顺周期行业，受到经济预期的影响较大，未来随着政策落地，行业基本面有望迎来改善。投资方面建议关注：整机层面的科德数控、海天精工、纽威数控，零部件层面的华中数控、奥普光电、绿的谐波，刀具层面的欧科亿、华锐精密。
　　农业机械：2025 年5 月，中国农机市场景气指数（AMI）为43.5%，环比下降4.4 个百分点，同比提升1.0 个百分点。从环比看，6 个一级指数全部下滑。其中，效益指数降幅最大，环比下滑8.5 个百分点；从同比看，6 个一级指数中除库存指数和人气指数略有下滑外，其余全部呈上升趋势，其中农机补贴指数增幅最大，为3.9 个百分点。6 个一级指数全部停留在不景气区间。据国家粮食与物资储备局最新周度数据，2025 年6 月10 日，全国小麦收购价格为2.40 元/公斤，环比上一周下降0.41%；全国玉米收购价格为2.25 元/公斤，环比上一周上涨0.31%。2025 年1-5 月，我国大、中、小型拖拉机产量分别为5.9/12.1/5.4 万台，分别同比+0.1%/-5.1%/-20.6%。
　　需求端：《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》指出：
　　推动粮价保持在合理水平、发展农业适度规模经营、完善承包地经营权流转价格形成机制。我们看好农业机械需求长期提升，同时拖拉机在“一带一路”的市占率远低于挖掘机、装载机等工程机械，未来出口增长空间广阔。2025 年1-5 月，拖拉机累计出口数量为74429 辆，比去年同期增长12.3%；拖拉机累计出口金额为36.5 亿元，比去年同期增长31.1%。
　　供给端：补贴政策从“普惠”向“扶优”倾斜，拖拉机等通用设备走向市场化竞争，“国四”标准进一步提升壁垒，龙头优势显现，行业集中度明显提升。建议关注一拖股份。
　　机械出海：
　　4 月10 日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%。4 月11 日，国务院关税税则委员会发布公告：调整《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》规定的加征关税税率，由84%提高至125%；鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。
　　美国东部时间4 月11 日深夜，美国海关与边境保护局在官网发布通知：联邦政府已同意对智能手机、电脑、芯片等电子产品免除“对等关税”；豁免的产品适用于4 月5 日以后进入美国的电子产品，已经支付的“对等关税”可以寻求退款。
　　当地时间5 月10 日-11 日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈。双方围绕落实1 月17 日中美元首通话重要共识进行了坦诚、深入、具有建设性的沟通，达成一系列重要共识，会谈取得实质性进展。
　　5 月12 日，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，美方承诺取消根据2025 年4 月8 日第14259 号行政令和2025 年4 月9 日第14266 号行政令对中国商品加征的共计91%的关税，修改2025 年4 月2 日第14257 号行政令　　对中国商品加征的34%的对等关税，其中24%的关税暂停加征90 天，保留剩余10%的关税。
　　1）美国补库：根据光大证券研究所宏观组，近期随着中美互降关税，美国通胀风险较前期已明显弱化。关税下调意味着美国衰退风险也随之下降，美联储完全有理由继续耐心等待，以观察经济的实质性变化。目前美国硬数据表现相对稳定，且当前处在90 天豁免期内，美国“抢进口”现象仍将持续，使得经济指标变化更为滞后，预计美联储短期不急于降息，保持观望态度。2025 年4 月，中国出口电动工具12.1 亿美元，同比+4.4%；中国出口OPE 金额为3.2 亿美元，同比+55.3%。工具类企业受关税影响较大，后续走势取决于关税方面的中美博弈，建议关注：巨星科技、创科实业、泉峰控股、格力博。
　　2）一带一路：铜矿品位长期下降，铜矿资本密度提升，同等产量下需要更多设备和耗材。中国矿业对外投资增长迅速，带动矿山机械出海。2025 年4 月，中国矿山机械出口额6.2 亿美元，同比增长20.9%。看好矿山设备出口，同时耗材的使用量受经济波动影响较小，建议关注耐普矿机、新锐股份、景津装备、山推股份、运机集团、中信重工。
　　工程机械：工程机械行业内销短期承压，出口销量维持增长趋势。根据工程机械工业协会统计，2025 年5 月挖掘机（含出口）销量18202 台，同比增长2.1%。
　　其中国内销量8392 台，同比下降1.5%；出口销量9810 台，同比增长5.4%。
　　根据光大证券研究所宏观组，随着多地将在年后集中推动重大项目开工，预计2025 年基建投资将维持较高的景气度。考虑到宏观经济政策效果显现存在滞后性，当前工程机械仍处于需求底部；后续随着政策的托底效应，设备利用率有望回升，工程机械行业需求有望得到边际修复。建议关注：中联重科（A/H）、徐工机械、三一重工、恒立液压等工程机械龙头。
　　叉车：叉车内外销增速表现亮眼。2025 年5 月当月销售各类叉车123472 台，同比增长11.8%。其中国内销量79129 台，同比增长9.3%；出口量44343 台，同比增长16.6%。从开工数据来看，2025 年5 月叉车平均工作时长为97.6 小时，环比增长22.5%；开工率为56.5%，环比提升2.9 个百分点。从下游景气度来看，2025 年5 月我国制造业PMI 为49.5%，环比提升0.5 个百分点。制造业景气度回暖有望带来叉车内销销量提升，同时电动化、国际化仍为叉车增量来源，建议关注安徽合力、杭叉集团。
　　轨交设备：2024年8月16日，国铁集团发布2024年第二批动车组高级修采购项目招标公告，共招标动车组五级修302组，四级修146.625组，三级修24组；2024年至今国铁集团共招标动车组五级修509组，四级修268.25组，较2023年全年分别同比+371.3%/+136.9%。2024年12月31日，中国中车发布签订合同公告，公司8-12月签订合同总额693.5亿元，其中动车组高级修订单169亿元，2024年公司共签订动车组高级修订单453.6亿元，较2023的142.8亿元同比增长217.6%。
　　2024年，国铁集团招标动车组折合约245标准列，较23年全年164标准列动车组的招标量同比增长达49.4%。2025年1-5月，全国铁路完成固定资产投资2421亿元，同比增长5.9%；4月29日五一假期运输启动以来至5月4日，全国铁路累计发送旅客1.12亿人次，同比增长10.5%；5月30日至6月3日铁路端午假期运输期间，全国铁路累计发送旅客7875.2万人次、同比增长3.5%，创历史同期新高；我们认为轨交设备行业将直接受益于铁路投资增长、客流复苏带来的动车组需求量增长、以及机车更新与动车组维保需求提升。建议关注：时代电气（A/H）、中国中车（A/H）、中国通号（A/H）。
　　半导体设备：对等关税实施后，关键设备国产替代将加速。根据彭博，美国提出将对ASML、东京电子等盟国半导体设备大厂实施“长臂管辖”（即实施“外国直接产品规则”，即使是在美国境外生产的特定物项，如果开发或制造直接利用了哪怕是最少量的美国特定受管控的软件或技术，都将受美国出口管制），以迫使其配合美国对华半导体进一步限制的要求。据英国《金融时报》于5月28日的报道，美国政府已实质性切断了部分美国企业向中国出售半导体设计软件的渠道。光刻机作为半导体产业的“心脏”，我国光刻机国产替代势在必行。根据海关总署，2024年全年中美贸易额为6883亿美元，同比增长3.7%，中国对美国出口5246.56亿美元，同比增长4.9%。其中机械电子类产品进口额占比为23.2%，机械电子类产品进一步细分的话，集成电路、发动机及零部件、半导体制造设备及零部件、阀门/轴承，进口额占比分别为 7.21%、4.57%、2.74%、1.26%。
　　关税扰动下，中芯国际等厂商有望加速转向国产设备。
　　另一方面，大基金三期注册资本高达3440亿元，规模远超前两期基金，国家对半导体产业链相当重视，尤其是先进制程相关的“卡脖子”环节，包括光刻机等先进半导体设备、光刻胶等先进材料，大基金三期对于国内半导体产业发展具有重要推动作用，建议关注中科飞测、富创精密、正帆科技。
　　新能源设备：
　　6月14日，根据深交所公告，无锡江松科技股份有限公司创业板IPO获受理，公司计划募资10.53亿元。招股说明书显示，江松科技是一家高端智能装备生产厂商。目前主要从事高效光伏电池智能自动化设备的研发、生产与销售，是国内光伏电池智能自动化设备领域的龙头厂商。公司主要产品包括光伏电池扩散退火、PECVD、湿法制程等工序的智能自动化设备和其他光伏设备，能够为客户提供智能、高效的全流程智能装备整体解决方案。
　　6月18日，根据光伏前言公众号，First Solar正大幅投资提升美国本土组件产能，以满足美国日益增长的太阳能需求。预计到2026年底，该公司在美国的铭牌装机量将达约14GW。为实现这一目标，First Solar于2025年第二季度在美国的第四家制造工厂已投入商业运营。同时，其第五家美国工厂的建设也取得重大进展，预计于2025年下半年投产。
　　6月20日，国晟科技发布公告称，公司二级控股子公司安徽国晟新能源科技有限公司与中广核风电有限公司签订了光伏组件销售合同，合同金额暂估为10.43亿元（含税）。公告显示，上述光伏组件采购项目如顺利实施，有助于为公司后续光伏组件市场开拓和项目承接打好基础，提升公司在光伏领域的市场影响力。
　　观点：光伏电池片产能加速出清，政策推动光伏组件涨价，技术突破以及价格调整有望推动市场回归健康竞争环境。建议关注：迈为股份、微导纳米、奥特维。
　　低空经济及EVTOL：
　　6月15日，吉利科技集团旗下eVTOL公司沃飞长空华东区域总部合作项目落户杭州市萧山区。沃飞长空华东区域总部项目主要建设内容包括研发中心、销售及供应链中心、AE200制造交付中心、总部办公等。其中，研发中心项目将依托杭州市及华东地区在人工智能、电子信息、汽车智能网联等方面的产业优势，聚焦低空飞行器与基础设施智能化、集约化等领域，开展运行管理系统开发及优化、人机交互软硬件升级、起降设施设备技术研发等，实现产业链上下游高效协同，助力杭州低空经济高质量发展。
　　6月19日，由科学城（广州）融资租赁有限公司作为原始权益人发行的低空经济　　ABS在深圳证券交易所市场成功设立，本次发行为全国首单低空经济资产支持专项计划，发行规模为5.84亿元。
　　6月19日，第9届中国—南亚博览会暨第29届中国昆明进出口商品交易会在昆明滇池国际会展中心开幕，诸多低空飞行器纷纷亮相。其中，一架名为“弥勒号”的eVTOL尤其瞩目。弥勒号是亿维特（南京）航空科技有限公司自主研发的eVTOL ET9，最大起飞重量2.2吨，可载5人或500公斤，最大航程240公里，最大航速240公里/小时，具备高安全、高便捷、低噪声、低成本的“两高两低”优势，可广泛应用于高频货运、特色旅游、应急救援、城市空中出行等场景。
　　观点：低空经济作为战略新兴产业，在全球范围内快速发展，2025年低空经济发展有望全面提速。展望未来，低空经济的发展一方面可以带动产业链发展，形成新的优势产业；另一方面可以塑造新的出行和娱乐方式，拉动居民消费。建议关注：莱斯信息、四创电子、纵横股份、四川九洲、国睿科技。
　　风险提示：宏观经济波动风险；基建投资不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险；市场竞争加剧的风险。
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