创新管线兑现加速 中金上调先声药业（02096）目标价至12.8港元

智通财经APP获悉，近日，中金公司发布研报称，先声药业（02096）近期迎来创新管线的多重突破，包括新一代抗失眠药科唯可（盐酸达利雷生片）获国家药监局批准上市、CDH6ADC（SIM0505）以最高7.45亿美元的潜在交易额授权给NextCure等。中金将先声药业（02096）目标价上调45.5%至12.8港元，对应2025/2026年市盈率24.9倍/22.3倍，隐含14.1%上行空间。

中金公司提到，6月20日，先声药业公告，其新一代抗失眠药科唯可（盐酸达利雷生片）获国家药监局批准上市，用于治疗以入睡困难和/或睡眠维持困难为特征的成人失眠患者，且不作为精神药品管制。

根据公告，作为全球新一代抗失眠药，科唯可已在美国、英国、瑞士等11个国家及中国香港获批上市，是目前唯一获欧洲药品管理局批准的改善日间功能的DORA类抗失眠药，安全性良好，无停药反应，未发现成瘾性数据，中金认为有望填补失眠药物长期安全治疗空白。

同时，公司近期与Idorsia公司达成补充协议，公司将通过现金形式一次性支付5000万美元，并降低科唯可销售里程碑付款和特许权使用费率，中金认为将更有效推进科唯可的商业化。

海外授权方面，6月16日，公司公告将SIM0505除大中华区以外全球权利授权给NextCure，先声再明在潜在开发阶段将收取最高达7.45亿美元相关付款以及授权地区净销售额高至双位数的分级特许权使用费。SIM0505目前正在中国进行I期临床，NextCure计划于3Q25在美国启动I期临床。

6月18日，先声再明的SIM0500（GPRC5D/BCMA/CD3三抗）I期临床已完成首例美国患者给药，该药物2024年4月被FDA授予快速通道认定，2025年与艾伯维达成许可选择协议（总里程碑付款达10.55亿美元）。此外，公司ADC和TCE平台管线丰富，中金建议关注多项早研产品的临床进展。

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