曹操出行：上市首日股价跌14.76%，三年累亏51.39亿

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【2025年6月25日，曹操出行在港交所主板挂牌上市】 上市首日，曹操出行股价大幅低开，午间收盘报35.75港元/股，较发行价跌14.76%，总市值195亿港元，约合人民币178亿元，成港股最大出行平台。 曹操出行成立于2015年5月21日，由吉利集团孵化。截至2024年底，在136个城市运营，2024年GTV达169.53亿元，同比增38.8%，市场占有率5.4%，位列第二。 此次全球发售所得款项净额约17.18亿港元，若超额配股权行使则约19.89亿港元。款项将用于改进车服、推定制车、提升技术、扩大覆盖、偿债及营运等。 曹操出行主席杨健表示，将借助吉利资源，参与网约车定制研发，推进自动驾驶网约车上市，构建完善出行生态。 此前，如祺出行、嘀嗒出行已在港交所上市，滴滴曾在美股上市后退到场外交易。出行平台表现不佳，曹操出行能否打破“魔咒”待察。 曹操出行前身为曹操专车，由李书福通过吉利集团孵化。采用“公车公营+认证司机”的B2C模式，2019年更名。 2017 - 2021年完成三轮融资，合计约28.5亿元。截至2024年底业务覆盖136个城市，GTV自2021年起位列前三，2024年跃居第二。 2018 - 2024年，聚合平台订单比例从3.5%升至31%。2022 - 2024年，曹操出行GTV中来自聚合平台订单占比从49.9%升至85.4%，佣金支出暴增228%。 这是李书福第11个IPO，此前旗下已有10家上市公司。沃尔沃2024年营收最高，吉利汽车紧随其后，极氪、曹操出行、极星汽车超100亿元。 李书福间接持有曹操出行约77.1%股份，控制表决权约81.0%。曹操出行历经三次递表才上市，其他平台也有类似情况。 曹操出行营收逐年增长，但净利润连续三年亏损，2022 - 2024年累计亏损51.39亿元。借款从56亿增至72亿元。 曹操出行与吉利集团有业务关系，2022年开始部署定制车，截至2024年有超3.4万辆，2024年定制车订单占GTV 25.1%。 此次上市，部分款项用于改进车服、推定制车、偿债及营运等，还将加大自动驾驶投资。 2025年2月，曹操出行推出自动驾驶平台曹操智行，在苏州、杭州试点Robotaxi服务，正与吉利合作开发新定制车，预计2026年底推出。 短期内Robotaxi难完全取代网约车，技术未成熟、成本高、受法规限制。未来两者可能共存，商业化落地需技术突破和政策支持。

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