摩根大通：花旗下调股本成本假设，目标价提至275美元

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【6月26日花旗发布报告对摩根大通作出展望与评级调整】 展望二季度，投资者关注焦点或集中在摩根大通净利息收入。当前市场预期已超摩通5月投资者日暗示上调后的全年净利息收入指引。摩通现交易价为有形账面价值2.8倍，花旗预测其2026年市盈率15倍，代表盈利正常化。假设正常化有形资本权益回报率19%，市场隐含股本成本为9%，留给投资者空间有限。 基于折现剩余收益模型，花旗将摩通目标价从250美元上调至275美元。因在剩余收益模型中，将股本成本假设下调至9.4%，与当前选择权市场隐含波动率一致，评级“中性”。花旗对摩通2025年二季度至2026年预测略低于市场普遍预期，反映对信贷看法更谨慎。 花旗预测，到2026年，摩通净利息收入将因净息差改善而上涨，得益于更高贷款收益率和更有利的存款重新定价。

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