高端制造行业：聚焦确定性和高成长主线 关注航空航天和工业母机ETF

　　研报摘要
　　一、高端制造行业ETF 概览：高端制造行业没有统一的定义，涵盖的二级子行业较多，落实到具体的市场指数，本报告所涵盖到的权重超过20%的二级行业主要包括：航空装备、军工电子、自动化设备、通信设备、光伏设备。根据我们整理的结果，截至2025 年6 月20 日，符合上述行业权重要求的指数合计20 只。整体来看，这些指数呈现两大特征：（1）业务领域分化——20只指数对应包括航空装备、军工电子、自动化设备、通信设备、光伏设备、工程机械在内的6 个二级行业；（2）行业集中度分化：军工类指数总体的行业集中度较高，除了通用航空指数外，其他5 个军工类指数的国防军工一级行业占比均超过80%。而自动化设备类的3 只指数，除了中证机床的机械设备一级行业占比达到73.77%外，另两只指数的机械设备一级行业占比都在45-60%之间，中证基建指数和央企科技引领指数的高端制造二级行业的占比则在20-30%。
　　二、如何选择行业ETF：（一）选指数：我们把市场上的高端制造类指数细分为军工（整体）类、军工（航空航天）类、自动化设备类（机器人、机床）、通信设备类、光伏设备类、基建类、央企概念类。前述20 个高端制造行业可投指数共有43 只代表性ETF 产品覆盖，市值均在2 亿元以上，其中军工、机器人和光伏是高端制造ETF 密集的三大板块。（二）选板块：估值角度看，军工和机器人相关类指数处于较高历史分位数，投资价值被市场认可。当下军工具有高度确定性，航空航天板块利好因素集中；人形机器人进入量产阶段，核心零部件及机床板块有望充分受益。（三）定ETF：在聚焦基本面预期明确板块和高成长性板块的原则下，我们将关注点集中于军工和自动化设备类ETF,综合考虑指数行业配置、基金规模、日均成交额、追踪误差，现阶段我们建议关注国泰中证军工ETF（512660.SH)、华夏国证航天航空行业ETF（159227.SZ）、华夏中证机器人ETF（562500.SH）和国泰中证机床ETF（159667.SZ）。
　　三、风险提示：政策监管风险、市场波动风险、跟踪误差风险、ETF 流动性风险。
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