金融行业ETF策略手册：大金融行业ETF概览与选择分析框架

研报摘要
大金融行业指数概览：基于wind 数据库收录的指数，我们按照非银、银行、其他金融行业的类别划分，整理了中国大陆、中国香港及沪深港通市场大金融行业的相关股票类指数。其中，非银一级行业指数23 个、银行一级指数103 个。
大金融行业ETF 梳理：根据ETF 基金的行业成分占比和总市值规模标准，我们选出目前市场一共存在34 只大金融行业（含银行、非银）的ETF 基金，绝大数为直接投资A 股的ETF 基金，少数为港股通ETF基金。按行业类别划分，大金融行业ETF 可以分为四类：关注证券子行业的相关ETF 有14 只，其中有11 只追踪证券公司指数（399975.SZ）的ETF 基金；关注非银一级行业的相关ETF 有3 只；关注银行一级行业的相关ETF 有15 只，其中有6 只追踪中证银行指数（399986.SZ）的ETF 基金；关注泛金融行业的相关ETF 有2 只。
大金融指数编制方案与行业配置情况：从指数定位、样本空间、选样方法、成分股数量、权重限制等维度分析了大金融指数编制方案。根据重仓股占比或细分行业市值占比角度，分析了指数的行业配置情况。
大金融指数选择分析框架：行业基本面指标，重点关注大金融行业各子行业（如申万一级、二级、三级行业等）的发展趋势，以及当前阶段金融各子行业发展的主要驱动因素，主要分析指标包括各金融子行业的经营指标，以及行业集中度、业绩预期、估值水平等等。大金融ETF 分析选择框架，主要关注动量指标（前一季度的基金收益率水平）、反转因子Ret20（或资金流入流出水平）等择时指标，以及基金市值规模、ETF 跟踪误差、溢价/折价率等技术指标。
风险提示：1、本报告完全基于公开历史数据计算分析得出结论，对基金产品及管理人的分析结论不代表对未来收益表现的预测，也不构成投资收益的保证或投资建议；
2、当市场环境发生重大变化时，本报告所列的部分指标存在失效或有效性下降的风险。
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