铜铝镍锡：6月25日行情及后市走势分析

【6月25日收盘：沪铜、沪铝、沪镍上涨，沪锡微跌，各金属后市走势受多种因素影响】 截至6月25日收盘，沪铜主力07合约涨0.47%，至78810元/吨。以伊停火使市场信心增强，夜盘铜价小涨。美国潜在铜关税让铜库存流入COMEX，LME现货铜合约溢价从周一280美元降至周三87.5美元，因预计超3万吨铜将交付LME仓库。不过LME可用铜库存需超10万吨，才能缓解供应紧张。国内现货市场，铜价高位震荡，下游消费难提升，升水承压。半年度末企业有资金回笼压力，需求难提升。地缘冲突风险降，海外铜强，美国关税不确定，国内旺季转淡、低库存交织，铜价或高位震荡，运行于77000 - 80000间，建议区间交易。 截至6月25日收盘，沪铝主力08合约涨0.12%，至20355元/吨。几内亚AXIS矿区禁采，影响7月铝土矿到港量。氧化铝运行产能增至9305万吨，库存降至312.4万吨。电解铝运行产能增至4414.9万吨。贵州、云铝、百色部分产能复产。国内铝下游开工率降至59.8%，光伏抢装退坡、淡季来临，开工率走弱。周一铝锭铝棒社库累库。欧洲国防开支利好远期需求，美国关税暂缓期7月9日结束，央行文件利好内需。棒厂减产，需求负反馈明显，后市预计偏弱，关注库存数据。 截至6月25日收盘，沪镍主力07合约涨1.17%，至118600元/吨。6月下半月印尼内贸镍矿升水高位，价格维稳，供应仍紧缺。菲律宾装船效率回升。精炼镍产业过剩，交仓下内外价差驱动小。镍铁因下游不锈钢平淡、钢厂亏损减产而承压。不锈钢淡季刚需采购，成本倒挂，供给仍处高位。硫酸镍成本推涨价格，但下游接受度不高，需求弱。中东冲突施压镍价，产业供给过剩，预计偏弱震荡，建议观望。 截至6月25日收盘，沪锡主力07合约跌0.07%，至263000元/吨。5月国内精锡产量1.85万吨，进口6296金属吨，印尼出口5459吨。消费端半导体有望复苏，5月集成电路产量增速11.5%。国内外库存中等，较上周降457吨。锡矿供需缺口改善，刚果金复产发运，缅甸采矿证办理不及预期，印尼出口恢复高位。供应改善有限，美国关税抑制需求，预计锡价震荡，运行区间25.7 - 27.4万元/吨，关注供应复产和需求回暖情况。

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