砂之船房地产投资信托：Q1租金1.754亿，具独特配置价值

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【6月30日研究院发布砂之船房地产投资信托首次覆盖报告】 砂之船是亚洲首家专注奥特莱斯购物中心的REIT，资产组合含重庆、合肥、昆明等二线高增长城市的四个高端奥特莱斯项目。公司通过《委托管理协议》获租金收入，由委托管理人负责运营等事务。截至2025年一季度，VIP会员达430万人，会员贡献收入超60%，显示强客户粘性和销售转化力。 核心投资催化因素有：奥特莱斯抗周期性强，CCI回暖或支撑销售；公司EMA商业模式有优势，租金含固定与可变部分；股东回报显著优于行业平均，派息稳定、杠杆管理审慎、分红收益率可观。 2025年一季度奥特莱斯销售放缓，但EMA租金模式具韧性，人民币计租金收入1.754亿元，同比增1.6%，新元计因汇率因素同比微跌0.2%。 凭借稳健基本面、严谨资本管理及多项正面催化因素，砂之船在亚洲REIT市场有独特配置价值，是把握中国奥特莱斯机遇的优质投资标的。 公司将于2025年7月4日下午参加中期策略峰会“优秀上市公司路演”专场。报告中英文全文可从官网等多渠道获取。

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