申万宏源：A股距牛市有差距，2026 - 27年是核心区间

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【申万宏源：A股距牛市启动有差距，2026 - 27年是牛市核心区间】 当下行情距离A股牛市启动仍存在一定差距。主要体现于两方面，其一，总量基本面预期较为偏弱。6月抢出口提前走弱，国内稳增长发力重新成为主要矛盾，市场担忧宏观支撑力出现空窗期。在结构性改善方面，科技出现中级别上涨，但还缺少重磅催化因素。新消费前期赚钱效应已充分扩散，基本面新增变化有限。科技和消费在短期内都属于反弹行情。 其二，各类资金预期依旧割裂，交易性资金活跃度提升，而关注基本面趋势的投资者仍相对谨慎，这种情况与2024年10月类似。从中期来看，投资者赚钱效应累积尚不充足，居民资金全面入市的时机尚未到来。不过，申万宏源认为2026 - 27年将是A股牛市的核心区间。

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