建材、建筑及基建公募REITS周报：询价区间打开引致REITS二级市场波动 沪深交易所更新扩募细则

　　周专题：询价区间打开引致REITs二级市场波动，沪深交易所更新扩募细则。
　　6月24日开盘前创金合信首农REIT及华夏华电清洁能源REIT发布发售公告，创金合信首农REIT询价区间打开至拟发行价格的±25%，打新热持续下报价及定价贴近询价区间上沿，询价区间的打开或将进一步提升发售溢价，降低实际可供分配收益率，缩小一二级价差，有指导一级降温，从而辐射二级的意图，市场对此反应较大引致波动率提升，同时近期多只新产品上市及发售，叠加股市周内走强，市场止盈动力增强，导致公募REITs二级市场出现回调。公募REITs市值指数周内下降0.24%。24年12月初以来公募REITs市场持续上扬，有一定的止盈压力，预计市场将处于波动态势，至七月中下旬发布二季报后，根据经营基本面再进行新一轮定价。目前来看，公募REITs的高分红，相对稳定经营的属性仍未改变，仍然是较好的配置选择，市场回调下多产品可供分配收益率有所回升，可结合估值考虑适当补配经营基本面稳定或修复的产品。
　　6月27日，上交所发布《上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）业务指南第3号——扩募业务办理》，深交所发布《关于公开募集基础设施证券投资基金非定向扩募业务功能上线启用的通知》。主要明确了扩募方式，尤其对非定向扩募的“申请-发售-上市”流程及信息披露等方面做了进一步的细化规范。深交所公募REITs非定向扩募业务功能将于6月30日起正式启用。此前首批四只公募REITs、华夏北京保障房REIT及国君临港产业园REIT均采用定向扩募方式。扩募细则的更新，从实操层面推动了扩募发售方式的多元化，给予市场更多的扩募发售方式选择，有望推动公募REITs扩募积极推进。
　　投资建议：当前我们建议关注鸿路钢构（外贸环境修复，下游需求预期转好，智能化改造提升产量及盈利能力）、中国巨石（玻纤出口规模较大）、濮耐股份（耐材出海，活性氧化镁新品国产替代）、海南华铁（算力合同落地，国资入主赋能）、北新建材（地产链修复及多元化业务发展）、中国化学（现金流较佳，化工品涨价）、中国建筑（地产链修复，化债推进）、上海港湾（旗下卫星电池业务，有望快速增长）、中材科技（LowDK电子布涨价）、科达制造（非洲建材快速发展，碳酸锂价格影响边际减弱）。
　　风险提示：基建投资不及预期；房地产需求恢复不及预期；原燃料价格上涨；相关测算不准确的风险。
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