铝价：淡季累库初现，短期预计偏强震荡

【昨日铝价偏强运行，淡季累库初现关注后续走势】 昨日，铝价偏强运行。宏观层面，弱于预期的美国ADP数据，让市场期待美联储或更早降息，同时市场等待非农就业报告，以寻货币政策线索。 国内基本面，7月国产铝土矿价格未明显调整，三季度进口铝土矿长单价预期下调，散货成交淡、价格持稳。截至6月30日，氧化铝行业理论利润248元/吨，但山西、河南用进口矿生产氧化铝产能已亏损，成本支撑渐显。 据统计，截至6月底氧化铝企业厂内库存累库8.1万吨。6月铝加工行业PMI综合指数40.1%，跌至荣枯线下，环比降9.7个百分点，同比降1.5%。7月3日，国内主流消费地电解铝锭库存47.4万吨，较上周一增0 - 6万吨，环比上周四增1.1万吨。 因6月下旬铝锭供应放量，铝价高位抑制消费，月底累库。周末各主流消费地集中到货，均有累库。7月部分省份铸锭量或增，到货持续，下游消费弱提货缓，预计7月上旬铝锭库存稳中小增，关注到货与累库持续性。 当前淡季累库初现，几内亚雨季影响矿石价格，但需求端压力限制上行空间。宏观风险计价增加，关注国内政策推进，短期铝价预计区间偏强运行，后续关注库消走势。 预计铝价短期偏强震荡，需关注宏观情绪和下游开工。后期要关注宏观预期变动、地缘政治危机、矿端复产及消费释放情况。

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