银诺医药：二次递表港交所，核心药疗效优但竞争大

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【银诺医药二次递表港交所，核心产品潜力与市场竞争并存】 今年6月3日，银诺医药首次递表港交所半年未果，招股书自动失效。仅6天后，即6月9日，其二次递表，中信证券、中金公司仍为联席保荐人。 银诺医药专注糖尿病和代谢性疾病创新疗法，核心产品依苏帕格鲁肽α是自主研发的人源长效GLP - 1受体激动剂。今年1月，该品种获批治二型糖尿病，结束公司10年零收入状态。 作为亚洲第一、全球第三家将原研人源长效GLP - 1受体激动剂推进注册审批的公司，IPO前受投资人关注。自成立完成多轮融资，去年1月B + 轮融资后估值达46.5亿元。 GLP - 1受体激动剂创新围绕四大核心方向，依苏帕格鲁肽α属长效化创新。多数药企选口服小分子药物，全球主流技术已显潜力。 全球已上市的治疗2型糖尿病的GLP - 1受体激动剂中，人源长效类仅三款。依苏帕格鲁肽α临床数据优，降低HbA1c效果好，半衰期长，有望替代知名降糖药。 2024年上半年，国内GLP - 1类药物终端销售超50亿，全年或破百亿。进口品牌占93.64%市场，国产替代空间大。 银诺医药研发管线围绕依苏帕格鲁肽α单一管线，其他在研品种2026年才提交IND申请，未来估值取决于该药物商业化表现。 中国糖尿病患者多，GLP - 1药物市场增长前景好，但依苏帕格鲁肽α转化为业绩增量有不确定因素。 众多药企进军GLP - 1减重市场，依苏帕格鲁肽α减重适应症研发进度不靠前，银诺医药商业化待业绩验证，需与时间赛跑。

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