PX、PTA：供应短期降、库存去化，关注正套机会

【PX、PTA现货流动性偏紧，价格预计偏强运行】 因PX、PTA现货流动性偏紧，且产业链库存结构健康，预计价格将维持偏强运行态势，投资者可关注汽油及终端需求情况。 基本面来看，PX方面，国产装置有变动，金陵石化重整检修致PX装置降幅，东营威联化学按计划6.25停车100万吨，盛虹炼化负荷恢复，浙石化检修推迟，福化集团另一条线有检修计划，短期供应维持中低水平。海外出光一套50万吨装置停车，进口维持偏低水平。 PTA方面，逸盛新材料短暂降幅，东营威联化学250万吨装置停车检修，整体供应下降。后续需关注逸盛海南、恒力其余装置检修计划，短期流动性偏紧，但中长期供应压力大。聚酯负荷环比降至91.4%附近，综合库存中等，产品利润低，需关注减产执行情况。 下游方面，加弹负荷下降，织机负荷小幅提升，处于中等水平。涤丝原料端回落，丝价有优惠，终端消化前期备货，零星刚需跟进，下游原料备货多在7 - 15天，零星高备货20 - 30天。综合来看，PX、PTA维持去库格局。 成本端和价差上，石脑油价差73美元，PX - MX价差127美元，PXN价差284美元，PTA加工费401元/吨。 交易维度上，PX多单可继续持有，PTA短期供需去库且流动性偏紧，可关注正套机会，中长期供应压力大，可逢高沽空加工费。 风险提示包括原油端地缘政治扰动、装置检修情况、新装置投产进度及下游需求情况。

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