交通运输行业低空经济专题系列报告四-无人机与低空物流：拥抱无人物流时代

　　建议关注：
　　顺丰控股（002352.SZ）：（1）具备物流场景、货源，对于国内商品流动运输具备深刻理解；（2）“高时效”品牌形象已经深入人心，支持其高单票价格的定位，消费者价格敏感性较弱、时效性要求较高，愿意支付一定溢价；（3）已具备成熟的物流网络，其核心枢纽、中转枢纽、货运机场等资源的边际使用成本较低；（4）与自有的全货机机队、新石器无人货运车形成联动，打通物流无人化全链路，形成“干线全货机-。线无人机-末端丰翼+石器”的全新物流模式。
　　纵横股份（688070.SH）：（1）纵横股份已形成垂直起降固定翼、多旋翼、大型固定翼三大类型完整的工业无人机产品谱系，包括CW-15、CW-40等期间产品。（2）2024年，纵横股份首次公开发布了全资子公司纵横大鹏低空物流解决方案，该方案结合智能化的调度和管控技术，以优化物流流程，提高运输效率，降低运输成本，并解决一些传统物流难以解决的问题，有助于完成城际之间最后一公里的配送任务。（3）纵横大鹏收到“智慧巴中”低空数字经济无人值守系统及配套设施建设项的中标通知书，中标金额 1.06 亿元，且收到低空数智安全底座应用系统建设项目的中标通知书，中标金额为 1360 万元；反映其在低空数字化能力上的优秀实力。
　　航天彩虹（002389.SZ）：今年5月主推机型 YH-1000完成首飞， 作为双发设计的中空无人物流机，载重 1200 公斤，航程 1500 公里，任务执行时间 10小时，目前与顺丰航空、京东物流达成初步合作意向，计划2026年启动商业试点，2028年前覆盖西南、西北低空物流网络。尤其在在中西部偏远山区，其超短距起降能力可替代传统公路运输，将物资运输成本降低 40% 以上；在应急救灾场景中，可快速搭建空中运输走廊，实现 24 小时全天候物资投送。
　　据测算，单架彩虹-YH1000每年可完成3000 架次运输任务，相当于30辆重型卡车的年运输量，且不受地形限制，有望成为直线物流无人机“爆款”。
　　航天电子（600879.SH）：子公司 航天时代飞鸿持有航天时代飞鹏22.27%的股权，后者的FP98 物流无人机最大起飞重量5.25吨，有效载荷1.5吨，航程1200公里，巡航速度150-180公里/小时，可在400米内完成起降，适配偏远地区简易跑道。今年6月在陕西榆林马合通用机场成功完成国内邮政首次内陆长距离固定翼无人机往返载货飞行验证，效果良好；与陕西邮政、顺丰航空达成常态化运营意向，未来3年预计需求超20架，用于支线生鲜和应急物资运输。
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　　广联航空（300900.SZ）：公司作为白鲸航线其重要合作伙伴，已承担 W5000 部分工艺装备研发、复材零件制造、金属零件加工及部段铆接装配等工作。
　　白鲸航线 W5000是全球最大无人货运飞机，最大起飞重量10.8吨，载重5吨，航程2600公里，货舱容积65立方米（可装载9个标准航空集装箱），采用国产AEP100涡桨发动机，实现动力系统自主可控。该机型吨公里运输成本仅4元，比有人机低约40%，在效率和成本方面优势显著。2025年6月完成发动机点火测试及高升力系统交付，为首飞奠定基础，计划2026年下半年交付商用。目前 W5000 已获得跨越速运60架订单，计划部署在华东、华南制造业核心区，解决物流旺季高时效需求。
　　绿能慧充（600212.SH）：持有控股子公司中创航空57%股份，后者拥有国内领先的无人直升机飞控核心技术，其自主研发的纵列双旋翼无人直升机具有大载荷、长航时、高可靠的特点，飞控系统精进与创新持续进行，以提高无人机在重载情况下的飞行稳定性和操控性，目前已推出ZC300及ZC500两款重载无人直升机。今年3月，公司获取印尼客户PT.APD 120套无人直升机订单项目，单价超300万。此外，公司承担了中国邮政前期的飞行投送验证，验证了无人机通过自组网，载重100公斤，往返500公里物资投送的应用能力。同时，绿能慧充与中国邮政联合共同中标某部运输无人机租赁服务采购项目。
　　卧龙电驱（600580.SH）：公司自2019年成立电动航空研发中心，已形成小、中、大三个功率等级的驱动产品及一个适航标准。小功率产品（2kW-30kW）主要应用于工业无人机及1-2座eVTOL，已开始向国内主流物流无人机企业小批量供样；中功率产品（50kW-175kW）以4座载人eVTOL为主要应用，与国内主流eVTOL制造企业均有技术沟通，相关研发项目正在进行中；大功率产品（200kW至1MW以上）应用于十几座到几十座的支线飞机，目前以预研为主。
　　风险提示
　　低空空域开放不及预期
　　电池、电驱技术发展不及预期
　　无人物流的经济效益不及预期
　　产业发展进程不及预期
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