家用电器周报：白电企业集体布局机器人 特朗普称美越达成贸易协议

　　本周家电板块跑赢沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数同比上涨1.7%，同期沪深300 指数上涨1.5%。重点公司方面，荣泰健康（11.7%）、华翔股份（6.6%）、海尔智家（4.1%）领涨，倍轻松（-3.3%）、新宝股份（-2.0%）、比依股份（-1.8%）领跌。
　　行业动态：1）海尔海信美的集体布局机器人，家电江湖开启新“战局”：近段时间，以海尔、美的、海信为代表的中国家电企业动作不断，纷纷将目光投向机器人领域，一场家电领域的“机器人竞赛”正火热上演。在传统家电市场增长趋缓、竞争白热化的当下，机器人成为家电巨头寻找的新增长引擎，有望重塑未来智能家居及应用场景。2）特朗普称美越达成贸易协议。美国总统特朗普7 月2 日表示，美国已经与越南达成贸易协议。特朗普当天在社交媒体“真实社交”上发文称，与越南达成一项贸易协议，“稍后公布细节！”特朗普随后又发帖文称，越南所有对美出口商品将面临至少20%关税，并对美国“完全开放市场”。
　　数据观察：5 月白电内销延续增长，外销表现分化A、空调出货端：总体销量增长，内外销表现分化。根据产业在线披露数据，2025 年5 月空调行业实现产量2081.20 万台，同比下降1.8%；实现总销量2203.38 万台，同比上升2.34%，其中内销1412.50 万台，同比上升13.39%，出口790.88 万台，同比下降12.83%。分品牌出货端：空调总销量美的位列第一。根据产业在线披露，2025年5 月空调总销量市占率美的以29.50%的市占率位列第一，格力、海信、奥克斯、海尔市占率分别为20.70%、6.50%、10.50%和9.20%。
　　B、冰箱出货端：内销保持增长，外销有所下降。根据产业在线披露数据，2025 年5月冰箱行业实现产量839.90 万台，同比上升2.0%；实现销量849.70 万台，同比上升1.83%，其中内销388.50 万台，同比上升13.70%，出口461.20 万台，同比下降6.39%。
　　C、洗衣机出货端：内、外销均有所增长。根据产业在线披露数据，2025 年5 月洗衣机行业实现产量739.60 万台，同比上升11.2%；实现销量749.87 万台，同比上升10.04%，其中内销351.33 万台，同比增长15.16%，出口398.54 万台，同比上升5.89%。
　　投资要点：三大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。以旧换新政策有望催化，而根据产业在线数据，7-9 月内销排产同比+8%/-19%/-8%，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。【出口】推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的欧圣电气；推荐大客户订单开拓，汽零业务放量兑现的德昌股份；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技。【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升；盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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