轻工周报：IP价值链延展 期待泡泡玛特珠宝品牌POPOP表现

　　报告摘要
　　泡泡玛特旗下珠宝品牌popop 门店落成，看好情绪消费长期价值。
　　1）门店：6 月popop 线下门店于上海港汇恒隆广场、北京国贸商城开业，另有多家快闪店覆盖深圳等城市高端商场。2）产品：覆盖MOLLY、SKULLPANDA、Hirono 等头部IP，定价300-3000 元。我们认为，popop 饰品个性化标签鲜明，IP 优势+粉丝粘性构筑核心竞争力，跨界珠宝使IP 消费场景与价值链有效延展，渗透进更多生活场景强化情感纽带，期待后续销售表现。3）二手市场：根据解放日报，二手平台多款Labubu 玩偶交易价格下降，“Labubu3.0 前方高能”系列二手交易价格降至150-300 元区间（原价99 元）。我们认为，新世代消费者购买行为系“理性左脑+感性右脑”共同驱动，前期稀缺性营销或刺激感性消费推高产品价格，长期而言消费者趋于理性判断，回归“情绪价值消费”本质，赛道亦具备成长逻辑。
　　行业公告及新闻：1）齐心集团：中标中交建筑集团有限公司2025-2026 年度工业品集中采购框架招标项目。2）民丰特纸：7 月1 日公告，公司定于6 月底将南湖厂区全面停产，并拟注销民丰特种纸股份有限公司嘉兴分公司。3）中顺洁柔：7 月2 日公告第四期员工持股计划草案，参加对象含特定董监高与核心员工（预计≤150 人，其中董监高共6 人），受让回购股份价3.38 元/股（除权除息时调整），计划筹集资金总额不超7774 万元。 4）万凯新材：7 月3 日公告，公司将减产检修60 万吨PET产能（占总产能20%），预计对整体经营业绩产生较大影响。5）好莱客：
　　通过北京产权交易所受让技象科技11.55%股权，成为其直接股东，系技象科技首次引入上市公司产业资本。6）海顺新材：7 月3 日公告，拟以780 万元收购思瑞文100%股权，加速拓展公司电子膜材料业务，实现其在消费电子、半导体等领域的应用。7）仙鹤股份：拟投资110 亿元与合江县政府共建竹浆纸一体化项目，一期投资55 亿元，达产后预计年产值51.5亿元。
　　投资建议：家居板块目前估值处于历史低位，以旧换新政策延续或为业绩修复带来支撑，建议关注兼具经营韧性与低估值的龙头企业欧派家居、索菲亚。造纸板块步入传统需求淡季，建议关注林浆纸一体化龙头太阳纸业。IP 潮玩板块情绪消费+广阔的内销及出海空间支撑长期增长，建议关注布鲁可。新型烟草监管趋严，建议关注合规生产的头部企业。
　　风险提示：宏观经济增速放缓导致市场需求下降、原材料价格波动、汇率波动、市场竞争加剧等。
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