机械设备行业动态报告：人形机器人关注传感器等结构性机会 机械出口链有望边际改善

　　核心观点
　　（1）海外龙头厂商调整技术细节，影响板块整体情绪，但是具身智能应用落地在持续推进，建议关注传感器、垂类应用端相关标的。
　　（2）固态电池具有高安全性和高能量密度等优势，近期行业催化剂不断，相关设备公司关注度持续提升。（3）出口链：美国对全球多数国家的对等关税90 天宽限期将于7 月9 日到期，出口链企业前期因大幅调增关税带来的负面影响有望改善，建议关注出口链相关子板块Q2 业绩及全年预期改善。（4）低估值、红利资产持续推荐。
　　行业动态信息
　　人形机器人：海外龙头厂商调整技术细节，虽影响短期供应链订单节奏，但产品的进一步优化将为规模化量产奠定更好的基础，后续V3发布预计将为板块带来显著催化。国内厂商方面，人形机器人量产计划仍持续推进，并向产业链逐步释放订单，为企业带来增量业绩贡献。目前行业仍然在积极探索软硬件的迭代升级，将助推产品探索挖掘更多潜在下游空间，但产品的放量并不局限于“人形”，而更强调“具身智能”落地应用。我们认为，现阶段应该不拘泥于“人形”深度挖掘“AI＋机器人”的投资机会，比如传感器、灵巧手、机器狗、外骨骼机器人、垂类应用端，这几个方向一方面竞争格局较好，另一方面，都不以人形的放量为必然前提，且能够有持续的数据验证。
　　工程机械：零部件与叉车有边际改善，继续观察挖机走势。（1）零部件：6 月上游零部件公司排产饱满，主要受益于外资客户需求恢复，预计Q2 增长较好。（2）叉车：5 月大车内销同比+9.93%；出口同比+11.46%，内销增速显著提升，6 月内外销增长趋势维持。（3）挖机：5 月国内销量同比-2%，出口销量同比+5%，国内下滑主要系中挖下滑较多，预计6月挖机内销持平左右。
　　锂电设备：正逐渐走出行业底部，固态电池有望于2027 年实现商业化应用，设备先行。（1）2024 年9 月以来国内头部电池厂稼动率有所提升；2025 年以来头部锂电设备公司海外订单仍在持续，国内显著好转，国内全年预期有望上调。（2）固态电池近期催化剂较多，包括6 月18 日国轩高科表示金石全固态电池PACK 系统已完成初步开发应用工作，并开启装车路测；清陶在成都基地15GWh 固态电池已收到环评审批意见；上汽、宝马、长安等企业纷纷提出装车或路试计划，产业蓄势待发；6 月25 日，美国固态电池厂商Quantum Scape 透露取得里程碑进展，将Cobra 隔膜制造工艺整合进基准电池产品生产。
　　建议关注先导智能、先惠技术、海目星等；以及复合集流体设备的东威科技、骄成超声等。
　　出口链：中美在执行层面细化落实日内瓦会议共识，提示出口链、尤其是对美出口链边际改善。在中美就经贸问题达成日内瓦经贸会谈共识、并同意启动中美经贸磋商机制后，在伦敦成功举行首次会议，达成了框架安排，包含两方面内容：中方依法审批管制物项出口申请，美方相应取消一系列限制性措施。本周美国和越南达成贸易协定，越南对美出口商品关税从原计划的46%降至20%，转口贸易商品（如经越南转运的第三国商品） 关税为40%。美国对全球多数国家的对等关税90 天宽限期将于7 月9 日到期，我们认为很多出口链企业前期因大幅调增关税带来的负面影响有望改善，建议关注出口链相关子板块Q2 业绩及全年预期改善。
　　机械板块重点推荐：安徽合力、徐工机械、三一重工、同力股份、杰瑞股份、海天国际、三一国际、郑煤机、先导智能、先惠技术、首程控股、雷赛智能、信捷电气。
风险分析：国内宏观经济波动的风险、海外市场波动的风险、下游扩产不及预期的风险
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