巨人网络：《超自然行动组》流水超预期，有望双击业绩

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【东吴看好巨人网络新游周期带来戴维斯双击】 7月7日，东吴指出，巨人网络新游《超自然行动组》流水超预期。2025年7月4日，该游戏在iOS游戏畅销榜排名升至第10名，创历史新高。 公司重点游戏流水总体稳定，2025Q1营收7.24亿元，同比增长3.94%。合同负债同环比分别增加2.90亿元、1.28亿元，至2.90亿元。 当前《超自然》未上线安卓渠道服，通过内容营销获客，预计渠道成本和销售费用率较低，利润率显著高于老游，自2025年起将带来显著业绩弹性。 若《超自然》成长青游戏，将增厚业绩、增强稳定性，验证公司能力，为估值带来溢价。看好赛道品类突破，维持“买入”评级。

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