期权市场：隐波低位震荡，卖方应减仓待时机

【本周期权隐含波动率低位震荡，中期或易涨难跌】 本周，各期权隐含波动率呈低位震荡走势。周五，市场隐波局部冲高后快速回落，表明市场更倾向于定价指数上行波动放大。 当前，7月IO、HO和MO期权平值隐波均值分别约为12.12%、12.3%和16.88%，与30日历史波动率相比，分别溢价约3.27、2.9和1.95个百分点。各期权隐波溢价略偏高，但其绝对值处于近一年2%分位以下的极低水平，预计中期隐波易涨难跌。 标的市场30日和60日历史波动率均回归历史极低水平，且两者相差不大，显示波动率低位聚集时间接近临界水平，市场波动率再度扩大的时间临近。 IO看涨看跌隐波差值明显回升，MO期权有所回落，表明相对中小盘指数，期权市场整体更看好大盘类指数。 周五尾盘，IO虚值看涨看跌期权均明显减仓，显示多空双方短期市场分歧加大。隐波低位震荡表明期权市场以震荡上行定价当前指数，短期向上加速概率偏低。 持仓分布方面，IO和MO期权看涨合约持仓密集区分别在4000点和6400点行权价处，预计短期指数在该区域之上压力较大。 策略上，隐波持续低位，期权卖方需谨慎，应逐步减仓，耐心等待波动率冲高后的做空机会。

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