能源周报：OPEC+8月继续增产54.8万桶/日 本周油价震荡运行

　　原油：OPEC+8 月继续增产54.8 万桶/日，本周油价震荡运行。本周的大多数交易日中，国际原油期货基本呈现出小幅震荡态势。然而周三伊朗宣布暂停与国际原子能机构合作，以色列外交部长表示是时候重新启动对伊朗的“制裁反击”措施，中东局势再次陷入震荡，推动周三油价大幅上行。周末，OPEC+会议表示8 月将继续增产54.8 万桶/日，预计下周将打压油价。展望后市，美国发起的关税战影响逐步消散，欧美的驾驶旺季将拉动需求的季节性好转，四季度也将迎来取暖油需求旺季，油价有望维稳并修复，后市的利空可能更多会来自于OPEC 的增产，需持续关注。本周，Brent 原油现货价69.91 美元/桶，环比-1.78%；WTI 原油现货价66.30 美元/桶，环比+0.90%。
　　动力煤：港口持续去库，迎峰度夏驱动煤价反弹。港口方面，本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价621.40 元/吨，较上周环比+0.88%。本周港口市场价格持稳运行，下游采购多以刚需为主，补货积极性不高，压价现象仍存，市场交易氛围一般，成交订单有限，贸易商多持观望态度，报价维持稳定。本周环渤海九港合计库存报2557 万吨，环比-9.22%；南方港口合计库存报776.9 万吨，环比-1.47%。供给端：周内上月底完成生产任务停产的煤矿已陆续恢复生产，主产地大部分煤矿维持正常生产水平，多以保障长些发运为主，煤炭市场供应量逐渐恢复，供应端表现较为充足。需求端：水泥市场需求弱势，非电行业按需采购。最新日期（20250626）国内重点电厂煤炭日耗量460 万吨，环比（20250620）+5.02%。本周水泥价格指数环比-0.61%。高温降雨天气较多，水泥市场需求销量延续弱势，库存压力不断增加，部分地区水泥价格继续下滑；下游化工行业耗煤量维持常态，基本维持刚需采买节奏。
　　双焦：下游阶段性补库，市场止跌企稳。焦炭方面，本周末日照准一报价1280元/吨，环比持平。周内西南地区部分旬定价企业对标主流第四轮提降，下调焦炭价格50 元/吨，其余地区持稳。周内仍有部分地区焦企受环保检查扰动，有限产情况，本周随着原料焦煤价格企稳反弹，对焦炭价格形成支撑的同时焦炭入炉煤成本抬升，焦企利润空间进一步收窄，目前下游钢厂对焦阶段性补库，焦企出货情况良好，钢厂盈利能力尚可的情况下，对焦暂无进一步压价预期。
　　焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤报价1230 元/吨，环比持平。本周煤矿安全生产月结束，前期受安全检查而产量稍有影响的煤矿，已陆续恢复正常生产，周内因下游阶段性少量补库，中间投机环节采购行为增加，煤矿普遍出货顺畅，库存有所下降，部分前期超跌煤种在库存明显下降后价格小幅试探性反弹，主流煤种价格也止跌企稳，价格有小幅反弹预期，市场情绪阶段性好转。钢企方面，本周末螺纹钢报价3180 元/吨，环比+2.91%。本周全国247 家钢厂日均铁水产量240.79 万吨，环比-0.64%。综合来看，下游低库存钢厂补库需求显现，对焦采购积极性有所提升，焦企出货情况较好，焦炭供需结构略见好转。但目前河北地区部分钢厂存限产预期，后期在高炉开工下滑的情况下，焦炭市场需求收缩，价格将或持稳运行。
　　天然气：美国或恢复对华乙烷出口，取消限制性许可证要求。为恢复对华乙烷出口扫清部分障碍，美国向生产商Enterprise Products Partners 和Energy Transfer发函取消几周前刚刚实施的限制性许可要求，这表明美中贸易休战正在走上正轨。周三解除许可证要求的信函是在美国和中国上周解决了有关向美国出口稀土矿物和磁体的问题之后发出的。本周美国天然气价下降，英国天然气价下降，NYMEX 天然气均价3.44 美元/百万英热，较上周-2.5%。本周欧洲气价下降，其中英国IPE 天然气均价10.86 美元/百万英热，较上周-4.0%；欧洲TTF 天然气近月期货合约价格33.45 欧元/MWh，较上周-6.4%。
　　油服：钻机活跃度方面，根据贝克休斯统计数据，2025 年5 月，全球活跃钻机数量为1576 台，环比-40 台。分地区来看，5 月中东地区活跃钻机数量327台，环比-8 台；其中陆上活跃钻机数295 台，环比-6 台；海上活跃钻机数32台，环比-2 台。5 月亚太地区活跃钻机数量206 台，环比+3 台；其中陆上活跃钻机数118 台，环比-2 台；海上活跃钻机数88 台，环比+5 台。截止7 月4 日当周，美国活跃钻机数量539 台，环比-8 台；其中陆上活跃钻机数524 台，环比-9 台；海上活跃钻机数13 台，环比+1 台。
　　风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期
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