折叠屏手机行业：苹果加速入局折叠屏 核心环节有望深度受益

　　苹果入局折叠屏产品，带动行业加速发展
传统手机进入存量时代，折叠屏定义智能手机新形态。据TrendForce 数据，2024 年全球折叠屏手机出货量为1780 万台，预计2027 年有望增长至7000 万台，2024-27 年CAGR 为57.8%。据IT 之家，苹果有望于2026 年推出折叠iPhone，有望带动折叠屏手机实现加速放量。
　　增量环节1：铰链
　　铰链作为折叠屏手机的核心组件，负责支撑和引导屏幕的开合、悬停。铰链尺寸虽小但结构复杂，内部包含上百个零部件，并要满足20 万次以上的开合寿命，对于零部件的强度、精度、耐磨性等要求极高。与此同时，在折叠屏整机轻薄化设计趋势下，铰链设计要在开合顺畅的基础上，兼顾轻薄耐用，有效改善折痕等问题。因此，各大厂商积极进行产品迭代，对铰链的结构、材质和工艺等进行全面升级。
　　按形态看，折叠屏铰链主要分为水滴和U 型两种。其中，水滴型铰链折痕相对更浅，并可有效减少屏幕磨损。华为、OPPO、小米、vivo 等折叠屏基本都采用水滴型铰链。
　　按制造工艺看，折叠屏铰链以MIM 工艺为主。与此同时，为进一步减少折痕并实现折叠屏轻量化，铰链有望引入液态金属和钛合金3D 打印等创新材料和工艺。
　　增量环节2：盖板
　　柔性盖板是折叠屏屏幕的关键组件，需要兼具透明度、可折叠性、及良好的可恢复性。
　　按材料看，折叠屏柔性盖板常用的两种材料是透明聚酰亚胺（CPI）和超薄柔性玻璃（UTG）。相比CPI 材质，UTG 材料具备透光性更好、硬度高、耐刮擦、触感好、回弹性好等优势，因此，UTG 逐渐取代CPI 材料成为目前市场主流的折叠屏柔性盖板材料。据CINNO Research 数据，2023 年国内折叠屏智能手机 UTG 使用占比提升至70%，并呈现持续提升态势。此外，不等厚超薄玻璃（UFG）作为特殊的UTG 玻璃，有望成为下一代主流方案
　　按制作工艺看，UTG 的生产分为一次成型法和二次成型法。
　　其中，一次成型法技术壁垒较高，主要被几家国外大型显示玻璃制造商掌握，制作工艺主要包括溢流下拉法、窄缝下拉法和浮法。二次成型法（减薄法）批法批量生产技术门槛较低，生产成本可控，是目前国内厂商主要采用的方案。但相较于一次成型工艺，二次成型法的产品存在外观良率欠佳，大规模生产时产品一致性不足等问题。
　　投资建议
　　苹果加速入局折叠屏，有望带动折叠屏手机实现加速放量，并有望引领折叠屏产业链实现创新升级。我们看好折叠屏UTG 盖板、铰链等核心增量环节以及液态金属、3D 打印等新工艺。相关受益标的：1）UTG：蓝思科技；2）铰链：领益智造、统联精密、精研科技；3）液态金属：宜安科技；4）3D 打印：华曙高科、铂力特。
　　风险提示
　　下游需求不及预期，新品推出节奏不及预期，新技术落地不及预期等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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