油气行业2025年6月月报：OPEC+8月加速增产 受中东地缘局势影响油价宽幅波动

　　2025 年6 月布伦特原油期货均价为69.9 美元/桶，环比上涨5.9 美元/桶，月末收于67.8 美元/桶；WTI 原油期货均价67.6 美元/桶，环比上涨6.3 美元/桶，月末收于65.1 美元/桶。6 月上旬，欧盟制定对俄制裁措施、美国对伊朗实施新制裁，同时中美经贸磋商原则上达成框架，国际油价震荡上涨；6 月中旬，以色列对伊朗进行大规模袭击，伊朗进行多轮反击，加之美国原油库存下降支撑需求，国际油价暴涨，布伦特、WTI 原油期货最高分别上涨至79、78 美元/桶；6 月下旬，以伊达成停火协议，地缘风险溢价大幅回吐；6 月末，知情人士称OPEC+8 月有望再次大幅增产，俄罗斯对乌克兰全境发动大规模袭击，国际油价震荡下跌。
　　油价观点判断：
　　供给端OPEC+宣布8 月份加速增产54.8 万桶/天：2024 年12 月第38 届OPEC+召开部长级会议，决定将200 万桶/日集体减产、166 万桶/日自愿减产目标延长至2026 年底；将220 万桶/日自愿减产计划再延长3 个月至2025 年3 月底，3 月初，OPEC+发布声明，确定该部分自愿减产将和阿联酋增加的30 万桶/日产量从2025 年4 月至2026 年9 月底内逐步恢复。但4 月、5 月、6 月初，OPEC+分别宣布将在5 月、6 月、7 月分别增产41.1 万桶/日，为原定增产计划额的3 倍；7 月5 日OPEC+宣布8月加速增产54.8 万桶/日，为原定增产计划额的4 倍。按此增产幅度，OPEC+剩余54.8 万桶/日增产计划将在今年9 月份完成。
　　需求端：国际主要能源机构预计2025 年原油需求增长72-130 万桶/天，预计2026 年原油需求增长74-128 万桶/天：根据OPEC、IEA、EIA 最新6 月月报显示，2025 年原油需求分别为105.00、103.51、103.52 百万桶/天（上次为105.00、103.52、103.72 百万桶/天），分别较2024 年增加130、72、78 万桶/天（上次为130、73、98 万桶/天）， 2026 年原油需求分别为106.28、104.25、104.59 百万桶/天（上次为106.28、104.28、104.62 百万桶/天） ，分别较2025 年增加128、74、107 万桶/天，（上次为128、76、91 万桶/天）。
　　近期，全球外部环境急剧变化，同时俄乌、美伊以及美国“对等关税”政策均存在较大不确定性，但考虑到OPEC+较高的财政平衡油价成本，以及美国页岩油较高的新井成本，预计2025 年布伦特油价中枢在65-75美元/桶，2025 年WTI 油价中枢在60-70 美元/桶。
　　相关标的：
　　重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【卫星化学】、【海油发展】、【广汇能源】。
　　风险提示：
　　原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。
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