豆粕：5月大豆进口创新高，四季度或去库

【美豆供需偏紧，国内豆粕市场多因素交织】 供应端，美豆供需平衡表维持偏紧预期，当前美豆优良率66%，低于去年同期，短期温雨无明显异常。5月海关大豆进口近1400万吨，创历年新高。6、7、8月到港预期处高位，油厂开工率维持高位。 需求端，从存栏推断，11月前生猪供应预期稳步增加，禽类存栏维持高位。豆粕性价比高，饲用添比提升，提货居于高位，但部分地区小麦替代玉米，减少蛋白用量，豆粕成交疲软。 库存端，国内大豆库存增至高位，豆粕加速累库，饲料企业豆粕库存天数上升。 整体看，国内累库压力下，基差和近月盘面表现预期承压。美豆供需有趋紧预期，若中美贸易政策不变，四季度豆粕有去库预期，远月合约重心预期抬升；若达成协议，预期美豆涨、贴水跌，整体盘面下跌空间有限。

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