计算机行业周报：国产GPU企业申请上市 关注国产算力进展

　　行情回顾：本周（2025.6.30-2025.7.4）本周申万计算机行业指数下跌1.28%，在31 个申万一级行业中排名第31 位。截至本周五（7 月4 日），计算机行业指数与较年初上涨6.33%，跑赢沪深300 指数5.13pct。
　　6 月30 日，摩尔线程与沐曦股份两家国产GPU 公司递交科创板IPO申请，标志着国产GPU 发展迎来新阶段。我们梳理两家公司的招股说明书要点如下：
　　财务表现：收入高速增长，研发投入强度大。1）摩尔线程：2022-2024年，营业收入分别为4608 万元、1.24 亿元及4.38 亿元，三年营收复合增长率达到208.44%；同期归母净利润分别为-18.40 亿元、-16.73 亿元及-14.92 亿元，最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入高达626.03%，合计研发投入金额38 亿元。2）沐曦股份：2022 年、2023 年、2024 年、2025 年1-3 月，营业收入分别为42.64 万元、0.53 亿元、7.43亿元、3.20 亿元，2022-2024 三年营收复合增长率达到4074.52%；净利润分别为-7.77 亿元、-8.71 亿元、-14.09 亿元、-2.33 亿元。最近三年累计研发投入占营业收入比例达282.11%，累计研发投入金额22 亿元。
　　创始团队：兼具国际一流GPU 公司从业背景，技术积累深厚。1）摩尔线程：公司创始人、董事长、总经理张建中曾于2006 年到2020 年在英伟达任全球副总裁、大中华区总经理。此外，多位创始成员及高管均曾任职于英伟达。2）沐曦股份：创始人陈维良先生曾任AMD GPU 设计高级总监、AMD 全球GPU SoC 设计总负责，联合创始人彭莉女士和杨建博士曾在AMD 获得企业院士称号。整个核心团队平均拥有近20 年的高性能GPU 端到端研发经验。
　　产品技术：二者均处于国产GPU 第一梯队。1）摩尔线程：公司产品在部分性能指标上已经接近或达到国际先进水平，MTT S80 显卡的单精度浮点算力，性能接近英伟达RTX 3060；基于其MTT S5000 产品构建的千卡GPU 智算集群，效率超过同等规模国外同代系GPU 集群计算效率。2）沐曦股份：公司是国内首批具备先进制程GPU 芯片设计能力和商业化落地能力的企业之一，全栈GPU 产品基于自主研发和自主知识产权的GPUIP、GPU 指令集和架构，单卡性能处于国内第一梯队；公司自研的MetaXLink 具备国内稀缺的高带宽卡间互连能力，并且在智算集群的线性度和稳定性方面具有较强的产品表现。
　　投资建议：国产GPU 公司陆续申请上市，标志着国产算力进入到一个新阶段，也意味着国产化迈上了新台阶。在美国对华实施GPU/AI 出口管制、国内自主可控需求的共同作用下，国产算力发展有望加速。重点推荐海光信息、金山办公、科大讯飞、中国长城等。
　　风险提示：国产算力进展不及预期；行业竞争加剧。
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