电子行业：2025年Q1国内PC出货量同比增长 国补刺激需求增加

　　事件：
　　2025 年Q1 中国大陆PC 市场出货量同比增长12%。2025 年6 月17 日，根据Canalys，2025 年Q1 中国大陆PC 市场出货量达890 万台，同比增长12%；平板市场增长更为强劲，出货870 万台，同比增长19%。
　　投资要点：
　　2025 年Q1 中国大陆PC 市场出货量同比增长12%。2025 年6 月17 日，根据Canalys，2025 年Q1 中国大陆PC 市场出货量达890 万台，同比增长12%；平板市场增长更为强劲，出货870 万台，同比增长19%，增长原因为政府补贴政策刺激消费市场的设备升级需求增加。2025 年Q1 中国大陆PC 细分市场来看，笔记本出货量同比增长20%，商用大型PC 采购保持持平，而中小企业（SMB）市场在连续11 个季度下滑后出现温和复苏，同比增长2%。消费级PC 增长较多主要原因为政府补贴推动。从PC 市场格局来看，一季度本土品牌之间的竞争持续加剧。专注于消费市场的国产厂商，如华为、荣耀和小米，均实现同比增长，进一步抢占了原本由联想、惠普和戴尔等传统商用巨头主导的市场份额，反映出本土品牌在消费PC 领域的竞争力显著增强。
　　荣耀AI PC 升级计划公布。2025 年7 月2 日，荣耀公布了AI PC 升级计划，公布的多项AI 功能都将推送给老用户，升级产品覆盖了荣耀MagicBook 与荣耀笔记本多款型号。其中，最新发布的MagicBook Art 14 2025 搭载全新“一语智控”功能，标志着AI PC 正式迈入“自动驾驶”时代。通过语音指令，用户可轻松完成应用下载、会议记录、文档生成与发送等操作。
　　微星推出EdgeXpert MS-C931 AI 超算。2025 年5 月20 日，微星推出了EdgeXpert MS-C931 AI 超级计算机。EdgeXpert MS-C931 AI 超算主打AI 功能，搭载20 核Arm 架构处理器和英伟达Blackwell 架构显卡。微星表示其本地AI 算力可达1000TOPS，能够支持参数规模高达2000 亿的大型语言模型（LLM）本地化运行。同时，该设备配备128GB LPDDR5x 统一内存，支持NVLink C2C技术，并集成英伟达ConnectX 互联技术，用户可通过连接两台MS-C931 实现算力叠加，在双机协同模式下可运行参数规模达4050 亿的超大规模LLM。
　　投资建议：2025 年6 月17 日，根据Canalys，2025 年Q1 中国大陆PC 市场出货量达890 万台，同比增长12%；平板市场增长更为强劲，出货870 万台，同比增长19%，增长原因为政府补贴政策刺激消费市场的设备升级需求增加。
　　我们预计国内PC 出货量随着国补政策刺激以及AI PC 新产品的不断推出将有所增长，建议关注相关产业链公司联想集团、雷神科技、英力股份、光大同创、春秋电子。
　　风险提示：PC 需求不及预期的风险；行业竞争加剧风险；宏观经济风险。
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