美图：获瑞银目标价13.6港元，业务增长可期

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【7月10日瑞银首覆盖美图，予目标价13.6港元及“买入”评级】 7月10日，瑞银发表研报，首次覆盖美图，给予其目标价13.6港元，相当于2026至2026年平均市盈率40倍，评级为“买入”，并列为中国软件行业首选。预期公司2024至2027年收入及经调整净利率年均复合增长率分别为27%及42%。 在生活场景业务上，瑞银认为公司专注产品质量和用户体验提升付费率。预计国内消费者更愿购买数码服务，且快速渗透国外市场，该业务2024至2027年收入年均复合增长率可达27%，付费率将从2024年的4.6%提至2027年的7.5%。 生产力工具业务方面，公司2022年推出的美图设计室2024年创收2亿元。瑞银预计2027年该产品收入达18亿元，占整体订阅收入32%，且该业务增长会快于生活场景业务，因图像软件能从生成式AI获益，美图设计室可提升电商用户效率。

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