美银证券：百胜中国负面因素已反映在股价中 对其维持“买入”评级

观点网讯：7月10日，美银证券发表研究报告指，百胜中国负面因素已反映在股价中，而线上平台近期的配送补贴可能成为短期催化剂，有望支持2025年第三季度的同店销售增长(SSSG)表现。美银基于今年下半年SSSG展望改善及强劲收益，对该股维持“买入”评级。

美银认为，百胜中国有多项措施支持同店销售增长，包括百胜中国将成本节省和效率提升的收益再投资于促销活动以吸引客流；各类联合IP促销的合作(如Hello Kitty、原神、体育明星等)，亦有助于推动销售；百胜中国的并排门店计划(结合K-Coffee、K-Pro、珍珠奶茶及可能的新烧烤概念等多个模块于一店)有助于以较低成本利用现有资产推动同店销售增长；线上平台补贴及自助配送的强劲表现，配送业务可成为推动同店销售增长的重要驱动力。

美银还认为，百胜中国同时聚焦成本节约和效率提升，包括平台骑手(来自美团、饿了么、达达和顺丰)因成本较低且配送能力优于以往专属骑手，预计将持续支持利润率。

美银基于市盈率(P/E)、现金流量折现法(DCF)及企业价值/税息折旧及摊销前利润(EV/EBITDA)三者等权综合，将美股目标价从60.5美元降至56.5美元，港股目标价由469港元降至438港元。

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