房企：上半年融资规模2541.9亿，成本降结构有亮点

【上半年房企融资成本降规模降幅收窄，下半年需多渠道拓展现金流】 上半年，受益于宽松的房地产融资政策，房企资金成本下降，融资规模降幅收窄。企业研究总监刘水建议，房企应多渠道拓展融资现金流入，或进行存量债务展期、借新还旧。 2025年上半年，房地产行业债券融资2541.9亿元，同比降10.0%。信用债是融资主力且向头部企业集中，ABS融资占比超三分之一，海外债有所恢复但规模小。 1 - 5月，房地产开发企业到位资金40232亿元，同比降5.3%，降幅较上年全年收窄11.7个百分点。 2025年上半年，行业债券平均利率2.83%，同比降0.28个百分点。刘水称，这得益于降准降息、融资企业和渠道结构变化等因素。 上半年，民营房企重发美元债是亮点。6月12日，新城发展公告拟发售美元优先票据，虽询价区间偏高，但为其他民营房企重启境外融资提供示范。 不过，海外债仍零星发行，占总融资规模2.3%。2025年上半年，房企海外债发行规模57.3亿元，同比增14.5%；平均利率9.73%，同比升4.14个百分点。 信用债是融资主力。2025年上半年，房地产行业信用债发行规模1526.6亿元，同比降17.9%，占总融资规模60.1%。发行期限显著延长，且向头部企业富集。 ABS融资重要性提升。2025年上半年，ABS融资规模958.0亿元，同比增4.8%，占总融资规模37.7%，较上年同期升5.3个百分点。 刘水表示，下半年房地产政策预计维持宽松。他建议，企业应提前筹划现金流，利用融资政策多渠道拓展融资，或进行存量债务展期、借新还旧。

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