电解铝：6月产量降、库存有变化，短期铝价或震荡偏弱

【国内铝市场供需及价格走势分析】 截止6月底，SMM调研显示，国内电解铝运行产能约4383万吨，因产能置换小幅下降，行业开工率环比下滑。当月产量360.9万吨，环比减少约3.2%，同比增长1.6%。进入7月，云南置换项目投产，总体运行产能将维持高位。 库存方面，国内铝锭库存环比减少0.8万吨，至46.6万吨；保税区库存环比增加0.4万吨，达12.4万吨；LME市场铝库存周环比增加3.6万吨，为40.0万吨。周五，国内铝锭现货贴水期货70元/吨，LME市场Cash/3M贴水1.2美元/吨。 进出口上，2025年5月我国出口未锻轧铝及铝材54.7万吨，环比增2.9万吨，同比减1.3万吨。1 - 5月累计出口243.0万吨，同比降5.1%，出口边际好于预期。近期国内铝现货进口亏损偏大。 需求端，爱择咨询调研表明，周度铝材开工率下滑，铝板带等品类走弱，铝合金开工率平稳。当前下游处淡季，需求一般。 小结指出，国内商品氛围偏暖但涨势放缓，海外贸易局势不确定。产业上铝锭库存低位，但铝棒加工费低，铝水比例预计下降，铝锭供给或增多。叠加下游淡季，铝锭预计累库，将阻碍铝价上行，短期铝价或震荡偏弱。 本周，国内主力合约运行区间参考20200 - 20800元/吨；伦铝3M运行区间参考2530 - 2650美元/吨。

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